50美元/桶的油價是美國頁巖油行業達到收支平衡的生死線，原油生產活動圍繞該水平會出現擴張和收縮。若想預測未來的原油生產活動變化，就必須關注WTI遠期原油價格，該指標高于50美元就意味著，頁巖油生產商能通過在遠期價格上套期保值，未來原油生產活動將會擴張，產量上升。

2018年交割的美油遠期價格已經回到50美元/桶以上，這個價格水平足以支撐原油開采活動在未來兩個月穩定下來。但如果油價目前的上行趨勢可以持續，頁巖油生產商會毫不猶豫地將其看作增產信號，重新實施大規模開采計劃。

美國頁巖油開采活動和WTI油價的變化息息相關，特別是頁巖油開采商用來套期保值進行對沖，減少風險的遠期油價。

在2016年2月和2017年1月，原油遠期價格的飆升刺激了頁巖油生產商開發更多備用油井進行增產。

自從近年來油價大跌后，活躍油井數量就一直在下降。直到2016年5月才開始再次上升，而原油產量是從2016年10月開始上升的。

活躍油井數量變化通常會比遠期油價變化滯后16周到20周，而原油產量一般會再滯后5到6個月。

但到了2017年1月，油井數量快速增長，這就預示著原油產量的大幅度增加，油價也會因此受到重壓。

美國能源信息署（EIA）的預報顯示，2017年原油和凝析油產量增長超過50萬桶/日，2018年的增幅將近100萬桶/日。

為了調和未來出現開采活動井噴的預期，遠期價格開始回落，2018年WTI原油價格預期從今年1月份的57美元以上跌至6月份的45美元左右。

WTI原油遠期價格是頁巖油生產商對沖產量的預期基準，因此遠期價格的下跌發出的是收緊鉆探活動的強烈信號。

根據油服貝克休斯公司統計的數據顯示，活躍原油鉆井數量在今年7月開始穩定下來，進入8月就開始下降，這個數字的變化遲滯于今年年初的油價下降。

今年8月份，在原油生產商第二季度的盈利報告中，很多頁巖油生產商宣布在今年下半年將會下調資本支出和開采計劃。（點擊可見此前報道）

減少資本支出和開采計劃的決定緩解了投資者對原油產量過剩進而使油價承壓的擔憂。

但是最新的WTI原油預期價格顯示，自6月末和7月初以來遠期油價開始上升，表明原油過剩的擔憂正在緩解。

能使美國頁巖油行業達到收支平衡的平均原油價格為50美元附近，油價在這個水平上升或下降，會導致原油生產活動的擴張和收縮。

北達科他州和俄克拉荷馬州最大的頁巖油公司之一Continental Resources公司的首席執行官Harold Hamm曾稱，油價需要在50美元以上（生產）才能持續。

WTI原油遠期價格近期攀升至該關口以上，目前交投于51美元附近，升至5月以來新高。

更高的遠期價格意味著，頁巖油生產商能在保證利潤的情況下，鎖定明年更多產量的原油的價格。

遠期原油油價至關重要，如果目前水平的WTI遠期價格水平能夠持續，活躍油井數量就將穩定下來，明年就有可能出現適度上升。

但如果遠期油價持續升至55美元以上，頁巖油公司就有可能在2018年大張旗鼓地重拾原油開采計劃。

（和訊財經）

[責任編輯：楊凡、徐紅梅]

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