近期，作為金融衍生品的黃金期貨市場波瀾起伏，金價連續上揚，突破多個整數關口。國際貿易爭端和經濟前景的不確定性令全球投資者擔憂情緒不斷上升。8月中旬，30年期美國國債收益率跌至約2%的歷史低點。同時，美國10年期國債收益率自2007年以來首次低于2年期國債收益率。有業內人士表示，這種長期國債收益率低于短期國債的反常情況，往往被視為是經濟衰退的預警信號。

避險情緒攀升 國際金價創近6年新高

8月27日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價比前一交易日上漲14.6美元，收于每盎司1551.8美元，創下6年多來最高收盤價。

由于投資者的擔憂情緒持續升溫，作為避險資產的黃金持續受到追捧。自5月底以來，金價已經從每盎司不到1300美元，接連突破1400、1500美元整數大關。

針對近期金價上漲，中銀國際研究公司董事長曹遠征在接受人民網財經采訪時表示，金價從今年5月份開始上漲，究其原因是全球貿易摩擦和世界經濟前景的不確定性加大，導致市場擔心衰退，避險情緒攀升，資金流入黃金市場，推升了黃金價格。

中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才在接受人民網財經采訪時認為，避險需求推動金價繼續攀升，出于對全球經濟前景的悲觀預期，市場避險情緒上升，投資者涌入金市。

西南證券首席研究員張仕元對人民網財經表示，近期金價上漲的主要原因有三：一是全球經濟走軟，經濟波動預期抬頭，作為重要的儲備工具，黃金持續受到青睞；二是金融產品風險預警，主要經濟體十年期國債收益率持續走低，提升了黃金的資產配置價值；三是地緣政治復雜，熱點地區局勢升溫增強了黃金的增持動力。

貨幣天然是金銀 多國增加黃金儲備

馬克思在《資本論》關于貨幣的論述中表示，“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀。”金、銀等貴金屬，由于其具有體積小、價值大、便于攜帶、久藏不壞、質地均勻、容易分割等優點，在人類歷史上曾經長期充當貨幣的角色。

第二次世界大戰末期，以美國為主導的西方國家在全球推行布雷頓森林體系，美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤。在此體系下，紐約逐漸成為了全球黃金交易中心。再加上黃金的運輸和儲備不易，各國也愿意將黃金儲存于美國。隨后布雷頓森林體系瓦解，但黃金留在了美國。

作為世界金融體系中的非信用實體金融資產，黃金的重要性不言而喻。歐元發行前夕，歐元區國家集體增持黃金儲備，取代美國成為世界第一，借此增強貨幣發行和流通的信心。隨著次貸危機出現，2007年3月開始，多國央行開始連續從紐約聯儲金庫中運回黃金。

據報道，世界黃金協會日前公布的數據顯示，今年第二季度全球黃金需求量為1123噸，同比上漲8%。而上半年的需求總量躍升至2181.7噸，創下3年來新高。

據世界黃金協會發布2019年第二季度《黃金需求趨勢報告》顯示，各國央行繼續擴大外匯儲備中黃金儲備量的趨勢仍在延續。今年第二季度，全球各國央行共購入224.4噸黃金，加上第一季度的數據，上半年的央行購金總量達到了374.1噸。與季度歷史數據相比，這是全球官方黃金儲備凈增幅最大的上半年。

根據中國黃金協會發布的數據，2018年全國黃金實際消費量1151.43噸，連續6年保持全球第一位，其中黃金首飾消費量達736.29噸。2019年上半年，全國黃金實際消費量523.54噸，其中黃金首飾358.77噸，同比增長1.97%，，繼續保持穩中有升態勢。

中國人民銀行8月7日發布數據顯示，截至7月末，我國黃金儲備為6226萬盎司，價值888.76億美元，環比增加32萬盎司，為央行連續第8個月增持黃金儲備。

據中國國家外匯管理局日前公布的《國家外匯管理局年報(2018)》顯示，截至2018 年末，中國黃金儲備規模達到1852噸，位居全球第六。關于中國增持黃金儲備的主要原因，國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英表示，黃金儲備一直是各國國際儲備多元化構成的重要部分。黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調節和優化國際儲備組合的整體風險收益特性。我們從長期和戰略的角度出發，根據需要動態調整國際儲備組合配置，保障國際儲備的安全、流動和保值增值。

專家預測：金價連續上漲 需警惕全球金融風險

針對未來一段時間的金價走勢，曹遠征表示，此輪黃金漲勢耐人尋味。過去黃金價格走勢跟美元指數高度相關，美元指數走強黃金就會變便宜，美元指數走弱黃金就會變貴。但這次是美元指數基本不動，黃金價格出現連續上漲的走勢，一定程度上提示要警惕全球金融風險，并要做好應對準備。

徐洪才認為，中長期來看，美元可能具有升值趨勢，隨著美元升值，黃金價格有下降需求，金價走勢還有待觀望。

張仕元表示，目前全球經濟仍然處于下行周期，經濟危機和地緣政治沖突仍然沒有完全解除，加上全球貨幣政策處于轉折期，金融市場動蕩仍將持續，所以黃金仍然有繼續上行的動力。

華泰證券林曉明、黃曉彬的研究報告認為，黃金歷史上經歷過三次幅度超過 300%的大漲和兩次幅度超過 50%的小規模上漲，誘因多為國際性危機事件或重大風險事件的爆發。歷次金價上漲的經濟背景都較為近似，多伴隨著美國 GDP 增速下滑、美國利率下降、美元指數下跌和CPI 同比上漲。當前全球經濟環境與此前各次黃金上漲前期的大環境較為相似，預計未來一到兩年黃金將會出現較大漲幅。

而民生證券解運亮、毛健發表的研究報告則認為，全球負利率環境和美國實際利率下行提升了黃金的相對配置價值。美國經濟進入本輪周期尾聲，下行壓力加大，美聯儲再次降息，美元有望進入貶值周期，助推金價上漲。美債期限利差倒掛疊加美股Shiller市盈率處于高位，引發全球金融市場動蕩，黃金避險價值凸顯。實際利率下行、美元貶值、系統性風險上升三重因素疊加，黃金價格有望維持穩步上行。

[責任編輯：楊凡、李娜]

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