本報特約評論員

今日社評

人民幣匯率的所謂“鐵底”只是市場預(yù)期的心理因素，以“破7”“破8”來看衰人民幣也充滿了非理性因素，決定人民幣匯率的，是中國經(jīng)濟的基本面。從人民幣匯率形成機制看，人民幣匯率波動屬于正常。只要中國經(jīng)濟保持韌性，即使人民幣短時振幅增大，也不會帶來大問題。

人民幣匯率近期再次波動。5月13日上午，離岸人民幣兌美元一度跌破6.89關(guān)口，刷新1月初以來低點，日內(nèi)跌超450點。在岸人民幣兌美元一度跌破6.86關(guān)口，刷新1月初以來低點，較上周五夜盤收盤跌超400點。本次人民幣匯率波動，是受美國對華輸美商品加征關(guān)稅影響所致。市場發(fā)生了變化，中國、歐盟、日本等主要經(jīng)濟體的股市已經(jīng)做出敏感反應(yīng)，匯市、債市、黃金、原油等都會發(fā)生一系列催化效應(yīng)。

上述敏感變量，折射了三個層面的事實。一是不管貿(mào)易保護主義和單邊主義的陰霾多么濃厚，全球化系統(tǒng)中的每個要素發(fā)生變化，都會形成水波漣漪式的傳導(dǎo)效應(yīng)。二是股債匯市和黃金、原油兩大特殊商品的價格是反映全球市場變化的關(guān)鍵要素。這些市場要素的動態(tài)變化，短期看是非理性的，但長期看對全球化系統(tǒng)具有正向調(diào)節(jié)作用。三是人民幣匯率對外部市場的敏感反應(yīng)，凸顯人民幣國際化和市場化的成果。

人民幣匯率波動，是市場變化下的動態(tài)調(diào)整。人民幣兌美元一度跌破6.89關(guān)口，值得關(guān)注但不必驚慌。相比2015年“8·11”匯改前后的人民幣匯率變化，以及當(dāng)時國際空頭對人民幣的覬覦，本次外部市場帶給人民幣匯率的變化可謂相對平穩(wěn)。

去年這個時候，受美國貿(mào)易保護主義、美聯(lián)儲加息的影響，人民幣匯率也曾不斷下跌。而從去年年底到今年年初，人民幣開始升值，1月中旬人民幣匯率開始穩(wěn)升，購買美元做空人民幣者，也因炒匯而浮虧。

2015年“8·11”匯改以來，人民幣經(jīng)過全球市場的多輪考驗，既有來自美國、英國各種“灰犀牛”和“黑天鵝”以及新興市場貨幣貶值的風(fēng)險侵襲，也有人民幣國際化和市場化改革過程中的伴隨問題，人民幣匯率維持了基本穩(wěn)定。究其根本，人民幣匯率帶給全球的穩(wěn)定預(yù)期，基于中國經(jīng)濟的韌性。

中國經(jīng)濟步入中高速增長區(qū)間，經(jīng)過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，中國經(jīng)濟更健康。中國穩(wěn)居全球第二個經(jīng)濟體和第一大貨物貿(mào)易國，這是中國經(jīng)濟抗壓風(fēng)險和保持匯率基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)。中國經(jīng)濟給全球經(jīng)濟的貢獻率多年維持在30%以上，中國作為全球主要經(jīng)濟引擎的積極作用，確保了人民幣作為新興全球貨幣的地位。

此外，中國也在主動推進人民幣國際化和市場化進程。“8·11”匯改使人民幣匯率形成機制擺脫了單邊升值模式，有彈性的雙向浮動成為新常態(tài)，確立了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的“雙錨機制”，人民幣和美元掛鉤的紐帶被剪斷。這是人民幣市場化和國際化的成果，也使人民順利加入SDR貨幣籃子，成為新的全球儲備貨幣。

隨后，2016年年底中國繼續(xù)擴充籃子貨幣種類，2017年5月引入逆周期因子，形成了“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的中間價報價新機制。去年，適應(yīng)人民幣匯率市場變化，央行更加靈活地通過外匯工具調(diào)整，確保了人民幣匯率的基本穩(wěn)定。

如今又到市場關(guān)節(jié)點，中國比往年更從容。有人豪賭人民幣兌美元“破7”，更有人悲觀預(yù)期“破8”，但市場需要看基本面，中國經(jīng)濟主引擎已經(jīng)從三駕馬車并駕齊驅(qū)轉(zhuǎn)化為消費為主。消費對中國經(jīng)濟的貢獻率超過76%，出口依存度已經(jīng)降至不足18%，內(nèi)需動力形成的內(nèi)生動能成為中國抗壓外部市場風(fēng)險的強勁支撐。貿(mào)易和關(guān)稅的外部壓力會對人民幣匯率乃至其他市場要素帶來短期影響，長期看這種影響風(fēng)險可控。

人民幣匯率的所謂“鐵底”只是市場預(yù)期的心理因素，以“破7”“破8”來看衰人民幣也充滿了非理性因素，決定人民幣匯率的，是中國經(jīng)濟的基本面。從人民幣匯率形成機制看，人民幣匯率波動屬于正常。只要中國經(jīng)濟保持韌性，即使人民幣短時振幅增大，也不會帶來大問題。

(原題為《人民幣匯率波動風(fēng)險可控》)

[責(zé)任編輯：楊凡、彭芳]

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