“山東能源集團與建設銀行簽訂的210億元市場化債轉股協議，至今已有94.5億元到位。全部到位后，山東能源集團可節約財務費用支出10億元。”3月23日，山東能源集團財務部負責人接受記者采訪時說。

去年10月份，山東能源集團在山東省委、省政府的主導下，與建設銀行山東分行及建行總行項目組經過認真磋商，順利達成了業務合作共識，在市場化債轉股問題上率先實現突破。去年11月14日，建設銀行、山東省國資委、山東能源集團共同簽署了總規模210億元的市場化債轉股框架合作協議。這是全國能源行業首單市場化債轉股項目，也是迄今為止全國最大的一筆市場化債轉股項目。

根據簽訂的市場化債轉股方案，分階段設立三只總規模210億元的基金，分別為150億元的“山東能源集團轉型發展基金”、30億元的“醫療健康基金”和30億元的“資本結構優化基金”，三只基金分階段、分別組織實施。

山東能源集團與建設銀行市場化債轉股的基本方式為用新股還舊債。由建設銀行吸納社會資本，通過資本管理平臺或設立產業基金，投資山東能源集團控股子公司股權、債權資產，用以歸還山東能源集團銀行貸款等有息負債。

據介紹，山東能源集團的市場化債轉股名副其實，有別于“明股實債”的做法。與1999年-2002年，國務院為減輕國有企業財務負擔而實施的債轉股相比，山東能源集團與建設銀行實施的債轉股突出了四個“市場化”特征：實施對象市場化選擇。山東能源集團市場化債轉股并非“拉郎配”，而是由建設銀行依據國家政策與山東能源集團自主協商確定，幾個市場主體之間形成了風險自擔、收益自享的相互關系；資金市場化籌集。山東能源集團市場化債轉股所需資金由建設銀行吸納社會資本，通過設立產業基金方式，充分利用各種市場化方式和渠道籌集，符合國務院“債轉股資金市場化籌集”相關要求；價格市場化確定。山東能源集團市場化債轉股所需資金價格主要依據市場形成的公允價格由山東能源集團與建設銀行各自履行相關程序后自主協商確定，政府不承擔損失的兜底責任；股權市場化退出。山東能源集團市場化債轉股約定：債轉股基金到期前，如果山東能源集團根據規劃完成上市，則山東能源集團轉型發展基金在二級市場退出。如果未能上市，則通過設定條件由山東能源集團負責回購或通過基金份額轉讓實現產品退出，與政策性債轉股約定到期后債轉股股權由母公司直接回購有本質區別。

山東能源集團董事長、黨委書記李位民介紹說，山東能源集團與建設銀行開展市場化債轉股合作，無論從對銀企雙方還是對社會，無論對當期還是對長遠，預期效果都比較樂觀，惠及各方，影響長遠。對山東能源集團而言：一是降低資產負債率，優化財務結構。全部資金投入后，可將山東能源集團資產負債率由當前的73%降至67%，負債率下降6個百分點，集團財務結構將得到有效改善，資本實力顯著增強，同時也有助于防范債務風險。二是降低有息負債財務成本，減輕企業負擔。山東能源集團年息成本5.5%有息負債金額120億元，集團資金成本壓力巨大，財務負擔異常沉重，嚴重滯緩了企業改革發展步伐。通過市場化債轉股，可降低集團融資成本20BP以上，節約財務費用支出10億元，有助于企業輕裝轉型、減負發展。三是扶持企業生產經營，推動企業轉型發展。與建設銀行進行債轉股合作，可大幅提高企業生產經營能力，推動產業升級和企業轉型，有助于聯合放大國有資本功能和優勢。同時，通過與建設銀行債轉股合作，可促進現代企業制度完善，增強活力動力，實現集團規范運營、健康發展。對建設銀行而言：一是改善資產質量，防范系統性金融風險。在去產能、去杠桿、去庫存的大背景下，建設銀行與山東能源集團開展債轉股合作，在幫助山東能源集團降低杠桿率、改善經營狀況、提高盈利能力的同時，也可有效化解建設銀行自身的經營壓力，降低不良率，防范系統性金融風險。二是促進綜合化經營，擴大市場份額。山東能源集團市場化債轉股選擇建設銀行所屬專業子公司建信資本作為實施機構，不僅可推動建設銀行投行業務和資產管理業務發展，還能通過債轉股基金的一次性投入，拓展在山東國企的市場份額。三是保障基本利益，實現股權退出。債轉股基金投資年收益率為5.3%，建設銀行能夠獲得較高回報。到期后，債權部分能源集團將以綜合經營收入等為來源進行全額還款；股權部分將通過股權上市、股權轉讓或股東回購、基金份額轉讓等方式確保建設銀行退出。若未實現上市退出，將由山東能源集團全部回購。債轉股既可確保建設銀行獲得高額回報，也能實現銀行股權順利退出。對社會貢獻而言：試點的示范作用明顯，可助推山東國企改革。山東能源集團是山東省債轉股項目首個試點單位，與建設銀行實施債轉股是山東首單市場化債轉股項目，也是深化國有企業改革、深入落實國務院推進銀企合作實現經濟健康發展的重大舉措。項目順利實施，必將對全省及煤炭行業國有企業改革、供給側結構性改革起到戰略示范作用。

山東能源集團今年前兩個月的快速發展印證了李位民董事長的說法。據集團財務部提供的數字，今年前兩個月，山東能源集團實現賬面利潤14億元。

談到山東能源集團與建設銀行市場化債轉股合作成功的因素時，李位民董事長歸結為三條：一是國家政策支持是根本前提。去年10月10日國務院出臺《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，明確了降杠桿的總體思路，明晰了以市場化、法治化方式積極穩妥降低企業杠桿的路徑方向，市場化債轉股完全契合了這一政策導向。二是山東省委、省政府高度重視是基本保證。山東省委、省政府高度重視市場化債轉股工作探索，形成了以魯發〔2014〕13號文件為“路線圖”、以“1+5”文件為“施工圖”的改革藍圖設計，并出臺一系列配套文件。為推動債轉股工作，根據山東省政府安排，山東省國資委召開重點省屬國企債轉股座談會，對債轉股推進作了具體部署，并充分發揮了指導協調作用。三是銀企求同存異、通力合作是必要條件。山東能源集團作為一個新集團、老企業，部分子企業在煤炭市場連年低位運行的嚴峻形勢下，經營受到巨大挑戰。但是，山東能源集團堅持一手抓傳統產業改造提升，一手抓新興產業培育壯大，加快打造大能源、大金融、大服務“三大產業”協同發展格局，聚力構建煤電、新興地產與醫養結合、產融結合“三大一體化產業鏈”，全力建設新疆伊犁、內蒙上海廟、山東棗莊與菏澤“四大基地”，轉型升級步履穩健，發展勢頭強勁，符合市場化債轉股條件。在推進債轉股的過程中，山東能源集團積極與建設銀行協調配合、認真磋商、求同存異，最終達成了合作共識。建設銀行利用全牌照綜合性銀行集團優勢，加快工作進度，確保了方案落地。（通訊員 姜玉泰）

[責任編輯：楊凡、董迪]

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