原標(biāo)題：鑫聞界｜蔡嵩松離任外，看“基金+產(chǎn)業(yè)”式發(fā)展的山東半導(dǎo)體樣本

來(lái)源：大眾報(bào)業(yè)·齊魯壹點(diǎn)

原標(biāo)題：鑫聞界｜蔡嵩松離任外，看“基金+產(chǎn)業(yè)”式發(fā)展的山東半導(dǎo)體樣本

來(lái)源：大眾報(bào)業(yè)·齊魯壹點(diǎn)

記者 王赟

十月過(guò)半秋近尾，半導(dǎo)體基金的話題一直在升溫。

半個(gè)月前，9月29日，諾安基金公告，諾安成長(zhǎng)、諾安積極回報(bào)、諾安和鑫的基金經(jīng)理蔡嵩松，因“個(gè)人原因”離任。

每年會(huì)跑三到四場(chǎng)馬拉松的蔡嵩松以對(duì)半導(dǎo)體的專(zhuān)注投資聞名。

9月以來(lái)，機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研半導(dǎo)體公司及光刻機(jī)概念股，其中，最火熱的公司獲調(diào)研次數(shù)達(dá)到161家次。此外，從公司半年報(bào)中可以看到，多位明星基金經(jīng)理大舉布局半導(dǎo)體股票。

10月11日，萬(wàn)家基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理莫海波在線上交流中半導(dǎo)體已走過(guò)最壞情況。也是這個(gè)十月，“基金+產(chǎn)業(yè)”式發(fā)展的山東半導(dǎo)體樣本有了新消息。

“半導(dǎo)體鐵粉”蔡嵩松離任，莫海波說(shuō)半導(dǎo)體已走過(guò)最壞情況

今年一季度，對(duì)半導(dǎo)體、芯片等相關(guān)板塊持有集中度較高的蔡嵩松成為了大贏家之一。蔡嵩松管理的5只基金均實(shí)現(xiàn)了超14%的收益率。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至二季度末，蔡嵩松此次卸任的三只產(chǎn)品合計(jì)管理規(guī)模281.43億元。占諾安基金全部非貨幣規(guī)模636.33億元的44.23%。

不過(guò)，至卸任前，蔡嵩松在管規(guī)模為281.42億元，較2020年末縮水127.6億元。公開(kāi)資料顯示，2020年末管理規(guī)模為409.02億元，2021年，半導(dǎo)體板塊震蕩下行，蔡嵩松掌舵的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)因此受到影響，2021年末管理規(guī)模為318.79億元，2022年末管理規(guī)模為293.35億元。

2019年，蔡嵩松“初出茅廬”，帶領(lǐng)諾安成長(zhǎng)獲得全年95.44%的業(yè)績(jī)。2020年，蔡嵩松憑借重倉(cāng)半導(dǎo)體板塊一戰(zhàn)成名，成為“頂流”基金經(jīng)理。在諾安成長(zhǎng)的定期報(bào)告里，他曾表示“自己要做半導(dǎo)體板塊最鋒利的矛”。蔡嵩松的持倉(cāng)風(fēng)格是堅(jiān)持重倉(cāng)買(mǎi)入芯片半導(dǎo)體股票，但隨著芯片半導(dǎo)體股票的價(jià)格變化，蔡嵩松的產(chǎn)品凈值曲線經(jīng)常劇烈波動(dòng)。

特別是從2021年下半年以來(lái)，諾安成長(zhǎng)單位凈值逐漸進(jìn)入下行區(qū)間。到2022全年，諾安成長(zhǎng)混合大跌40.04%，全年虧損高達(dá)129.3億元，但該產(chǎn)品依然收取了3.76億元的管理費(fèi)。

在蔡嵩松離任的前一天，基金圈“醫(yī)藥女神”葛蘭也有了新動(dòng)向。9月28日晚間，中歐基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，宣布葛蘭卸任中歐研究精選和中歐阿爾法基金經(jīng)理。重倉(cāng)醫(yī)療賽道的葛蘭也看好半導(dǎo)體，半導(dǎo)體股唯捷創(chuàng)芯中就有她的布局。值得注意的是，博士畢業(yè)后的葛蘭曾在歐洲頂級(jí)半導(dǎo)體巨頭英飛凌工作過(guò)一年，半年在慕尼黑總部，半年在IGBT芯片部門(mén)。

10月11日，莫海波在線上交流中提到，“大家比較關(guān)心的半導(dǎo)體行業(yè)，我個(gè)人的看法是它可能已經(jīng)到了底部，但是它缺乏一個(gè)整體的催化劑出現(xiàn)。”他展開(kāi)來(lái)講，2019年二季度半導(dǎo)體走過(guò)了周期的底部，進(jìn)入上升周期。從歷史情況來(lái)看，半導(dǎo)體的上升和下降周期基本對(duì)稱(chēng)，大約是6個(gè)季度。所以從2019年二季度開(kāi)始的這一輪上行周期應(yīng)該要走到2020年年底，但因疫情中斷了。2020年疫情的出現(xiàn)，導(dǎo)致很多半導(dǎo)體產(chǎn)品的投資生產(chǎn)沒(méi)辦法跟上需求增長(zhǎng)，所以人為地將上行周期在頂部橫住了，沒(méi)有走下行周期，一直到去年的三、四季度才開(kāi)始走下行周期。雖然ChatGPT、AI需要比較多的芯片，但這只是半導(dǎo)體行業(yè)中比較小的一部分。所以，半導(dǎo)體行業(yè)的基本面走過(guò)了最壞的情況，但需要等待催化劑的出現(xiàn)。

“基金+產(chǎn)業(yè)”式發(fā)展的山東半導(dǎo)體樣本

日前，投中研究院發(fā)布了三季度VC/PE報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度市場(chǎng)新設(shè)基金數(shù)量有小幅下降，半導(dǎo)體、能源領(lǐng)域有基金完成超募，是當(dāng)前市場(chǎng)資金的主要關(guān)注的方向。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，從地域分布來(lái)看，三季度浙江省新設(shè)基金397只，位列首位，上個(gè)月，浙江省產(chǎn)業(yè)基金有限公司一口氣發(fā)布了六則遴選公告，合計(jì)規(guī)模220億元。位列第二、三位的是江蘇省新設(shè)基金321只和山東省新設(shè)基金320只，這三地新設(shè)基金數(shù)量占總數(shù)近半數(shù)，占比持續(xù)增加。

另外，細(xì)分領(lǐng)域下，半導(dǎo)體領(lǐng)域項(xiàng)目獲投達(dá)228起，市場(chǎng)占比13.34%，投資規(guī)模47.78億美元，占市場(chǎng)總規(guī)模15.6%，對(duì)比2022年及2023年前三季度活躍地區(qū)的投資數(shù)量來(lái)看，半導(dǎo)體領(lǐng)域作為市場(chǎng)主動(dòng)力持續(xù)領(lǐng)跑。

記得今年5月，2023青島·全球創(chuàng)投風(fēng)投大會(huì)上，據(jù)大會(huì)發(fā)布的《全球創(chuàng)投風(fēng)投行業(yè)年度白皮書(shū)（2023）》顯示，青島硬科技獲創(chuàng)投青睞，在2022年青島的近百起投資案例中，七成以上為信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、智能制造、高端裝備等硬科技領(lǐng)域。今年7月份舉辦的2023年融中（第九屆）產(chǎn)業(yè)投資峰會(huì)上，京銘資本憑借多年的產(chǎn)業(yè)投資深耕及優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)實(shí)力，作為青島本土乃至山東省內(nèi)唯一一家在半導(dǎo)體領(lǐng)域獲評(píng)的投資機(jī)構(gòu)，榮獲融中2022-2023年度“中國(guó)集成電路與半導(dǎo)體領(lǐng)域最佳投資機(jī)構(gòu)”。

往前追溯，6年前的10月，韋爾股份、耐威科技公告，要投資成立青島第一個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金，其中基金主導(dǎo)投資者——青島城投集團(tuán)是青島市政府直屬?lài)?guó)有投資集團(tuán)及政府投融資平臺(tái)。當(dāng)時(shí)的規(guī)劃是，該基金成立后，主要方向是并購(gòu)境外成熟優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體公司及投資境內(nèi)高成長(zhǎng)半導(dǎo)體公司，重點(diǎn)布局設(shè)計(jì)公司、設(shè)備公司、小型晶圓及封測(cè)平臺(tái)。

當(dāng)前，全國(guó)各省市都以“基金+產(chǎn)業(yè)”作為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。這個(gè)10月，10月16日，山東有研艾斯半導(dǎo)體材料有限公司12英寸集成電路用大硅片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目通線儀式在德州舉行，該項(xiàng)目一期投資25億元，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)12英寸拋光片月產(chǎn)10萬(wàn)片，是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè)中國(guó)有研布局的重點(diǎn)項(xiàng)目，也是山東省內(nèi)第一條12英寸集成電路用大硅片生產(chǎn)線。同日，2023中國(guó)半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展（德州）峰會(huì)舉行。

這個(gè)秋天到來(lái)前，山東有研艾斯半導(dǎo)體材料有限公司總經(jīng)理閆志瑞接受采訪時(shí)就說(shuō)過(guò)，“預(yù)計(jì)10月通線量產(chǎn)，年底實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，每月產(chǎn)能將達(dá)到10萬(wàn)片?！比窟_(dá)產(chǎn)后將形成360萬(wàn)片/年大硅片的生產(chǎn)規(guī)模，徹底改變我國(guó)依賴(lài)進(jìn)口的局面。

對(duì)這一省重點(diǎn)項(xiàng)目，省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金設(shè)立了20億元項(xiàng)目基金進(jìn)行長(zhǎng)期支持。山東有研艾斯半導(dǎo)體材料有限公司成立于2020年3月11日，是由山東新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金出資設(shè)立的項(xiàng)目基金——德州匯達(dá)半導(dǎo)體股權(quán)投資基金合伙企業(yè)和大型中央企業(yè)有研科技集團(tuán)有限公司、有研半導(dǎo)體硅材料股份公司共同出資，注冊(cè)資本20億元。

上周，省里組織了這個(gè)項(xiàng)目的調(diào)研，有研半導(dǎo)體硅材料股份公司總經(jīng)理張果虎在報(bào)告中提到，讓集成電路關(guān)鍵材料“山東造”走向全球，助力中國(guó)實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)目標(biāo)。

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