原標題：濟南期待企業上市“百花齊放”

來源：濟南日報

原標題：濟南期待企業上市“百花齊放”

來源：濟南日報

1月17日，潤華服務在港交所上市。濟南企業上市迎來“開門紅”，這也是山東省今年首家上市企業。繼去年天岳先進之后，濟南市連續兩年拔得山東“頭籌”。

兩周過后，2月1日，中國證監會就全面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見。這預示著，在繼科創板、創業板、北交所試行注冊制之后，滬深兩市主板也將實行注冊制。中國股票發行迎來全面注冊制改革。

近年來，濟南上市企業數量不斷增加，主管部門不斷調整出臺促進資本市場的各項措施，正處在下大力氣推進企業上市的關鍵時期。鉚足干勁全面發力資本市場的濟南，適逢全面注冊制撲面而來，企業上市“百花齊放”值得期待。

適時提出“三年攻堅”注冊制已讓濟南企業上市受益

注冊制試點，始于科創板。2018年，上交所設立科創板并試點注冊制；2019年，首批科創板公司上市交易；2020年，深交所創業板改革并試點注冊制；2021年，北交所揭牌開市并同步試點注冊制。在先后開展企業上市“推進年”“突破年”活動之后，2020年濟南市適時提出“企業上市三年攻堅”行動。

三年攻堅成效斐然。2020年7家公司上市，除中泰證券在滬市主板外，4家公司（恒譽環保、山大地緯、蘭劍智能、科興制藥）在科創板上市，1家公司（金現代）在創業板上市，1家公司（數字人）在新三板精選層后轉入北交所上市；2021年也是7家公司上市，3家主板（中農聯合、齊魯銀行、圣泉集團），4家創業板（普聯軟件、漱玉平民、力諾特玻、鷗瑪軟件）；2022年受疫情三年累加的影響，上市數量有所減少，當年4家公司上市，港交所2家（GUANZEMEDICAL、魯商服務），北交所1家（海能技術），科創板1家（天岳先進）。

據中泰證券濟南分公司業務總監高軍觀察，自實施“三年攻堅”行動以來，濟南的資本市場蓬勃發展。除了數量快速增長外，濟南上市公司產業結構也明顯優化，代表新動能、高科技的企業紛紛涌現。“試點注冊制以來，濟南市已有6家企業登陸科創板（科創板上市企業數量居全省首位），9家企業登陸創業板，1家登陸北交所。其中，多家企業是濟南四大主導產業的典型代表。”

改革后更加便利濟南企業上市融資意愿增強

“隨著全面注冊制改革的啟動，上市進程更加規范和透明，更加有預見性，上市和融資更加便利，資本在服務實體經濟方面將發揮更大作用，進一步激發企業上市的意愿與積極性?！睗鲜匈Y本市場發展促進會會長、山東國泰資本董事長羅斯說，濟南的資本市場將進入加速發展的快車道，各級金融主管部門、上市服務機構、投資機構應迅速反應、積極準備、搶抓注冊制新規先機。

產發資本集團董事長余冠敏也認為，全面注冊制是全要素、全環節的改革，有望在發行上市、交易機制、監管退市等方面進行系統性優化，從而提升資本市場發揮資源配置的功能，改善金融市場結構?！敖衲隄掀髽I上市情況有望得到改善，而企業上市融資的意愿和準備更加扎實，投融資機構也會帶來投融資方向的變化和創新，加快投融資項目的進度實施?！?/p>

投資人丁強從元旦過后，就馬不停蹄地考察各個項目。去年，丁強所帶領的兩個團隊共投資了7個項目，投資總額達2.5億元。丁強說，企業上市融資意愿會更強烈，未來濟南的上市公司會越來越多。“注冊制降低了優質企業融資門檻，簡化了上市審核程序，提振了企業家信心，所以更多企業會選擇進入資本市場?！?/p>

機遇和挑戰并存投資機構將更加注重項目質量

多年來，投資機構多是把標的瞄向IPO項目，以達到企業上市后的增值回報。 全面注冊制實施后，公司估值、股票定價等主動權交給了市場，在上市更加便利的同時，破發和退市也會成為常態，這讓投資機構面臨專業能力的挑戰。

“全面注冊制后，資本市場將進入新發展階段，對整個社會的投融資和理財結構等都將產生較大影響，直接融資在整個社融中的占比會逐步提高，社會公眾對于股權投資的認知將逐步提升，居民股權投資理財的占比會逐步提高。”羅斯說，股權投資行業將獲得更大的發展空間，但市場對投資機構的投研能力將提出更高要求，投資將更加注重理性投資、長期投資、價值投資，在投向上將體現出向投早、投小、投成長、投科技發展的趨勢，二級市場從長期看將向價值和理性方向發展。

投資人丁強分析說，注冊制可以提升企業上市效率，提升基金在資本市場退出效率，加速向LP的分配，從而提升LP資金流動性和資金使用效率，形成良性閉環。“但注冊制會加速投資機構分化，要求投資機構專業化和品牌化。隨著注冊制落地，一二級市場的資本套利空間越來越小，單純Pre-IPO策略難以為繼，中國股權投資行業將進入價值創造為主的發展階段。投資機構應加速轉型升級，打造自身團隊和價值創造能力。投資機構應深入挖掘項目投資價值，扎實做好行業研究工作。注重IPO企業質量，而不是企業數量。牢記好的投資業績不在于項目數量，而在于項目質量?！?/p>

在濟南愛文有道投資有限公司首席分析師呂愛文看來，對于融資主體來講，登陸資本市場的機會更大了，但融資規模卻更依賴其行業賽道和成長性；對于投資主體來講，可供選擇的標的會更加豐富，不過更考驗專業知識和投資經驗，因為市場二八現象會更顯著；對于資本市場參與各方主體來講，尤其是各中介主體，勤勉盡職義務更強了，面臨行業監管及法律訴訟的風險會增加。

“項目突破年”濟南再借東風布局企業上市工作

去年，濟南市先后出臺《關于進一步推進資本市場服務高質量發展若干政策措施》、《濟南市推進企業上市倍增行動計劃》，啟動了“企業上市倍增行動計劃”“荷尖行動”，將企業上市作為促進省會經濟高質量發展的重要引擎。

今年春節過后，濟南市就“項目突破年”進行了全面動員和部署。2月9日，在市委市政府舉辦的“凝心聚力抓項目蓄勢賦能促發展”主題系列新聞發布會第4場上，市地方金融監督管理局有關負責人介紹，濟南市上市公司增量連續3年保持高速增長，全市上市公司總數達到了57家，股票59只。

市地方金融監督管理局表示，將了解全面注冊制改革的精神和要求，幫助濟南市企業加快輔導、申報、上市進度。發揮滬深京證券交易所和全國股轉系統山東基地的作用，為濟南市優質企業對接資本市場上市融資提供宣講、培訓、路演等一站式指導和服務，促進上市公司交流合作，推動上市公司高質量發展，打造服務全省的資本市場綜合服務平臺。啟用“海右”路演大廳，定期組織股權投資和科創企業的投融資對接路演活動，形成“海右”路演品牌。

同時，濟南將深化企業上市協調服務。發揮“擬上市企業直通車”問題協調機制，會同滬深京證券交易所和中介服務機構開展“證券交易所濟南行”系列活動，到重點擬上市企業調研，了解企業上市進度和訴求，跟蹤協調有關職能部門，幫助企業解決上市過程中遇到的困難和問題，推動符合條件的企業盡快輔導和申報。

春風拂面來企業上市“百花齊放”值得期待

全面注冊制如春風拂面來。濟南將有多少企業借此東風快速登陸資本市場呢？

市地方金融監督管理局給出的答案是：目前全市還有2家企業已提交注冊，1家企業已過會，7家企業在證監會和證券交易所問詢，19家企業在山東證監局備案輔導，另外還儲備了400多家上市后備資源企業。今年，濟南市將全年企業上市工作目標確定為力爭上市及過會企業10家。

已知公開信息顯示，目前濟南共有10家企業擬申請上市。包括：科源制藥（創業板），已提交注冊；?？垂煞荩▌摌I板），已提交注冊；中創股份（科創板），上市委會議通過；森鋒科技（創業板），已問詢；宏盛華源（滬市主板），預先披露更新；賽克賽斯（深市主板），預先披露更新；綠霸股份（滬市主板），已反饋；互聯傳媒（創業板），已問詢；臨工重機（滬市主板），已受理；國子軟件（北交所），已問詢。從審批進度來看，科源制藥和海看股份今年上市的可能性最大，中創軟件今年上市的可能性也很大。

“去年，濟南市發布的上市倍增計劃中提出到2026年末上市企業總數突破100家。全面注冊制一定會加速濟南企業上市的步伐，上市企業‘百花齊放’值得期待！”一位熟悉濟南資本市場的分析人士如是說。（本報記者袁家照）

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