美國(guó)勞工部當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日公布數(shù)據(jù)顯示，在截至6月6日的一周里，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為154.2萬(wàn)，低于前一周的187.7萬(wàn)。自3月底達(dá)到頂峰以來(lái)，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持續(xù)下降，但仍是2008年金融危機(jī)期間峰值的兩倍多，形勢(shì)遠(yuǎn)談不上樂(lè)觀。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾10日表示，未來(lái)可能會(huì)有幾百萬(wàn)人無(wú)法回到原來(lái)的工作崗位，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能要到好幾年后才能恢復(fù)正常。這一潛在的“長(zhǎng)期失業(yè)大軍”背后，則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的步履蹣跚。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，今年美國(guó)GDP將下降6.5%。這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)法為更多人創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，美股11日暴跌，道指跌逾1900點(diǎn)，跌幅達(dá)到7%，納指與標(biāo)普指數(shù)跌幅均超5%。經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期及疫情回潮跡象令市場(chǎng)承壓，近期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的上漲也引發(fā)了泡沫破裂的擔(dān)憂。

短期數(shù)據(jù)改善，長(zhǎng)期憂慮加劇

11日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)較此前一周修正后的187.7萬(wàn)減少33.5萬(wàn)。彭博新聞社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估中值顯示，當(dāng)周的申請(qǐng)人數(shù)為155萬(wàn)，與實(shí)際數(shù)字154.2萬(wàn)基本相仿，表明各界認(rèn)為疫情相關(guān)裁員潮可能度過(guò)了最嚴(yán)重階段。

同時(shí)，連續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)也下滑至2090萬(wàn)人，低于前一周修正后的2150萬(wàn)人，也低于5月初高峰時(shí)的2490萬(wàn)人。連續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的四周平均值連續(xù)第二周出現(xiàn)下降，至2200萬(wàn)。

這一最新數(shù)據(jù)與上周出爐的5月就業(yè)報(bào)告基本吻合。該報(bào)告顯示美國(guó)5月失業(yè)率意外降至13.3%，非農(nóng)就業(yè)增加250萬(wàn)人。兩組數(shù)據(jù)反映了勞動(dòng)力市場(chǎng)的最新變化：數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人重返工作崗位，企業(yè)重新開張，餐館恢復(fù)營(yíng)業(yè)。

盡管數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但與正常情況相比，仍遠(yuǎn)談不上樂(lè)觀。目前的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)約為疫情前每周平均水平的7倍多，是2008年金融危機(jī)期間峰值的兩倍多。

彭博新聞社分析稱，美國(guó)企業(yè)如今持續(xù)面臨需求疲軟的影響，并因現(xiàn)金流緊張隨時(shí)可能裁員。盡管疫情相關(guān)裁員潮可能已經(jīng)過(guò)去，但這場(chǎng)有可能成為近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，其負(fù)面影響還將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

△彭博新聞社稱，美國(guó)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)延續(xù)逐步下降的趨勢(shì)，但仍處于高位

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾10日也對(duì)后疫情時(shí)代的長(zhǎng)期失業(yè)挑戰(zhàn)表示憂慮。“我的假設(shè)是，將有相當(dāng)大的一部分，好吧，幾百萬(wàn)人，他們不會(huì)回到原來(lái)的工作崗位。而且在一段時(shí)間內(nèi)，他們所處行業(yè)可能沒(méi)有適合他們的工作崗位。在這些人找到工作之前，可能要等好幾年。”他說(shuō)。

從11日數(shù)據(jù)發(fā)布后的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，長(zhǎng)期憂慮的加劇，顯然壓倒了對(duì)于短期數(shù)據(jù)的樂(lè)觀。10年期美國(guó)國(guó)債收益率在報(bào)告發(fā)布后跌幅擴(kuò)大，而美國(guó)股市開盤后亦大幅下跌。截至11日收盤，道指跌逾1900點(diǎn)，三大指數(shù)跌幅均超5%。

從各州數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然許多州的連續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)出現(xiàn)下降，但包括加利福尼亞州、佛羅里達(dá)州和俄勒岡州在內(nèi)的幾個(gè)州的申請(qǐng)人數(shù)大幅增加，可能反映了申請(qǐng)積壓的處理情況。其中，佛羅里達(dá)州比前一周增加了約30.6萬(wàn)人。

而從首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)來(lái)看，多個(gè)大州的形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。其中加利福尼亞州增加了約2.9萬(wàn)人，馬薩諸塞州增加了約1.7萬(wàn)人，紐約州增加了約1.2萬(wàn)人。隨著疫情回潮以及社會(huì)動(dòng)蕩的危險(xiǎn)持續(xù)存在，亦不能排除短期數(shù)據(jù)惡化的可能性。

統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤頻現(xiàn)，數(shù)據(jù)被指造假

鮑威爾口中的“長(zhǎng)期失業(yè)大軍”，可能還不是美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的最大隱憂。《紐約時(shí)報(bào)》日前報(bào)道稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)5月的就業(yè)報(bào)告感到驚訝，還有人則直接表達(dá)了懷疑。

上周末在社交媒體上，一些民主黨政客發(fā)文稱，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)往好了說(shuō)是誤導(dǎo)性的，甚至可能是被操縱的。佛蒙特州前州長(zhǎng)霍華德·迪恩（Howard Dean）在推特上說(shuō)：“特朗普的人竄改了數(shù)字。”

△佛蒙特州前州長(zhǎng)霍華德·迪恩在推特上說(shuō)：“特朗普的人竄改了數(shù)字，真實(shí)的失業(yè)率是17%-19%，而不是13%。他們?cè)?月也是這樣干的。”

對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，這樣的懷疑似乎得到了5月就業(yè)報(bào)告中一項(xiàng)說(shuō)明的證實(shí)。該說(shuō)明稱，一些工人被不適當(dāng)?shù)赜?jì)算為就業(yè)而非失業(yè)。如果這些工人的分類正確，那么5月的失業(yè)率將為16.4%左右，而不是官方數(shù)據(jù)的13.3%。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局在6月5日發(fā)布的報(bào)告中確實(shí)指出了所謂的“分類錯(cuò)誤”，即一些人被錯(cuò)誤地定性為就業(yè)而非失業(yè)。同樣的問(wèn)題也出現(xiàn)在3月和4月的報(bào)告中。人們關(guān)心的是，為何會(huì)有這樣的錯(cuò)誤發(fā)生呢？

首先需要弄清就業(yè)數(shù)據(jù)的計(jì)算方法。《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是基于每月對(duì)約6萬(wàn)個(gè)家庭進(jìn)行的調(diào)查。當(dāng)疫情暴發(fā)時(shí)，勞工統(tǒng)計(jì)局決定，凡是因?yàn)橐咔樵斐善髽I(yè)倒閉而沒(méi)有工作的人，不管有沒(méi)有正式的裁員通知，都應(yīng)該算作失業(yè)。但從3月開始，有不少人被算作“就業(yè)但缺勤”——這一類別旨在反映休假、探親假或其他臨時(shí)缺勤的情況。

勞工統(tǒng)計(jì)局估計(jì)，這個(gè)問(wèn)題在5月可能影響了大約500萬(wàn)人。如果所有可能被錯(cuò)誤分類的人都被算作失業(yè)者，那么3月的失業(yè)率將高出約1個(gè)百分點(diǎn)，4月將高出5個(gè)百分點(diǎn)，5月將高出3個(gè)百分點(diǎn)。

目前還不清楚，為什么在疫情暴發(fā)3個(gè)月后，還有那么多人被錯(cuò)誤分類。勞工統(tǒng)計(jì)局表示，它和人口普查局正在調(diào)查這種分類錯(cuò)誤的原因，并正在采取額外的措施來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

△《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道了就業(yè)統(tǒng)計(jì)中的“分類錯(cuò)誤”，即一些人被錯(cuò)誤地定性為就業(yè)而非失業(yè)

盡管不同政治派別的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都表示，要想不被發(fā)現(xiàn)地操縱就業(yè)數(shù)據(jù)，幾乎是不可能的。但毫無(wú)疑問(wèn)，經(jīng)濟(jì)崩潰的速度和嚴(yán)重性，使得收集和解讀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變得異常困難。即便這只是個(gè)技術(shù)錯(cuò)誤，但可能導(dǎo)致更多的“長(zhǎng)期失業(yè)大軍”被忽略，這將令美國(guó)社會(huì)面臨的問(wèn)題更加嚴(yán)峻。 

經(jīng)濟(jì)正式衰退，資產(chǎn)價(jià)格“恐高”

當(dāng)前的另一個(gè)熱門話題，要屬美國(guó)股市與經(jīng)濟(jì)基本面的背道而馳，即“經(jīng)濟(jì)衰退中的資產(chǎn)盛宴”。而11日的美股大跌，進(jìn)一步挑動(dòng)著投資者的“恐高”情緒。

11日的大跌之前，美國(guó)股市已從3月中旬的低點(diǎn)上漲40%以上，納斯達(dá)克指數(shù)自年初以來(lái)更是上漲超過(guò)10%。此輪漲勢(shì)正值新冠疫情引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退、美國(guó)警察暴力執(zhí)法引發(fā)騷亂之際，引發(fā)外界高度關(guān)注。

美股“無(wú)視”疫情、騷亂逆勢(shì)大漲之際，美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所（NBER）周一表示，受新冠病毒大流行影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2月結(jié)束了史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的擴(kuò)張，滑入衰退區(qū)間。

全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所是由美國(guó)頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家領(lǐng)導(dǎo)的私人研究機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期以來(lái)一直被視為確定商業(yè)周期何時(shí)開始和結(jié)束的官方仲裁者。該機(jī)構(gòu)這次相當(dāng)于“官宣”了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的正式衰退。

全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所認(rèn)定經(jīng)濟(jì)陷入衰退是意料之中的，但僅僅在衰退開始后4個(gè)月就做出認(rèn)定，速度之快值得關(guān)注，顯示本輪經(jīng)濟(jì)衰退的速度和深度毋庸置疑。

那么，為何如此嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退竟與資產(chǎn)價(jià)格盛宴同時(shí)出現(xiàn)？美聯(lián)儲(chǔ)的“暴力救市”或許才是主因。由于企業(yè)救助措施和資金傳導(dǎo)機(jī)制的復(fù)雜性，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)無(wú)限量化寬松（QE）釋放的數(shù)萬(wàn)億美元流動(dòng)性并未全部流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而在金融市場(chǎng)“空轉(zhuǎn)”，最終導(dǎo)致了這場(chǎng)由美元流動(dòng)性泛濫引發(fā)的美股上漲。

在無(wú)限量QE措施導(dǎo)致美元流動(dòng)性泛濫的情況下，資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)難以回避。CNBC報(bào)道指出，市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)一反常態(tài)，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是危險(xiǎn)的信號(hào)。11日的美股大跌，更加說(shuō)明了這一點(diǎn)。

△CNBC報(bào)道援引金融機(jī)構(gòu)CEO的說(shuō)法稱，股市上漲為投資者創(chuàng)造了“危險(xiǎn)環(huán)境”

集中領(lǐng)導(dǎo)者基金（Concentrated Leaders Fund）首席執(zhí)行官兼首席投資官大衛(wèi)·索庫(kù)爾斯基（David Sokulsky）表示，股票市場(chǎng)的定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面，市場(chǎng)“純粹是由投機(jī)和……系統(tǒng)中過(guò)剩的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的”。

在10日美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明發(fā)布前夕，市場(chǎng)上流傳著對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度投放流動(dòng)性導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的質(zhì)疑，甚至有分析師認(rèn)為，不斷飆升的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格，可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取某種遏制行動(dòng)。

但最終，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將動(dòng)用一切工具支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并預(yù)計(jì)將“零利率”維持至2022年。對(duì)于外界擔(dān)憂的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)不關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格向某個(gè)特定方向的變動(dòng)，只是希望市場(chǎng)能夠發(fā)揮作用。

在這種情況下，不少海外金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始進(jìn)行避險(xiǎn)操作，規(guī)避潛在的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于美元流動(dòng)性泛濫的負(fù)面效應(yīng)正在顯現(xiàn)，未來(lái)市場(chǎng)的“恐高”情緒可能日漸濃烈。

一邊是經(jīng)濟(jì)衰退以及長(zhǎng)期失業(yè)問(wèn)題，一邊是畸形的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)還在后面。

[責(zé)任編輯：杜小康、張曉軍]

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