原標(biāo)題：棗莊銀行價(jià)值是否被低估

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

在經(jīng)過(guò)前幾年的入股銀行熱潮之后,經(jīng)濟(jì)壓力增大、銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙y行股估值偏低等因素,都影響了投資者買入銀行股權(quán)的熱情

◆導(dǎo)報(bào)記者 段海濤 濟(jì)南報(bào)道

在經(jīng)歷過(guò)一次流拍后,棗莊銀行股份有限公司(下稱“棗莊銀行”)2948.27萬(wàn)股股權(quán)日前在京東司法拍賣平臺(tái)順利拍出,成交價(jià)1680萬(wàn)元,相當(dāng)于每股0.57元。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,棗莊銀行截至2021年底的凈資產(chǎn)為49.05億元,注冊(cè)資本37.26億元,相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)約為1.32元；0.57元/股的拍賣成交價(jià),相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)打了4折。如此低的價(jià)格還差點(diǎn)無(wú)人問(wèn)津,是地方城商行股權(quán)普遍不再有吸引力,還是棗莊銀行自身發(fā)展難以吸引投資者目光?

“這一價(jià)格一定程度體現(xiàn)了棗莊銀行這一類銀行面臨的現(xiàn)實(shí),銀行業(yè)是講究規(guī)模的行業(yè),城商行一旦做不大,隱藏的問(wèn)題就容易顯現(xiàn),難以吸引資本介入。”山東財(cái)經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)董彥嶺教授接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)。

成交價(jià)0.57元/股

京東司法拍賣平臺(tái)信息顯示,7月1日結(jié)束的拍賣標(biāo)的為浙江現(xiàn)代商貿(mào)物流發(fā)展有限公司持有的棗莊銀行2948.27萬(wàn)股股權(quán),起拍價(jià)1680萬(wàn)元,增加幅度5萬(wàn)元；至拍賣結(jié)束,只有1人報(bào)名,但有6011人圍觀。最終,該部分股權(quán)以底價(jià)1680萬(wàn)元成交。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到,此次拍賣為“二拍”,此前的6月9日,該部分股權(quán)曾公開拍賣一次,當(dāng)時(shí)的拍賣底價(jià)為2100萬(wàn)元,由于無(wú)人出價(jià)而流拍。

據(jù)披露,棗莊銀行2948.27萬(wàn)股股權(quán)的評(píng)估價(jià)為2948.27萬(wàn)元,相當(dāng)于1元/股。“本次資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論的價(jià)值類型為清算價(jià)值。”山東天德匯資產(chǎn)評(píng)估有限公司在評(píng)估報(bào)告中指出,評(píng)估對(duì)象(棗莊銀行股權(quán))為待處置財(cái)產(chǎn),其處置價(jià)為評(píng)估對(duì)象面臨被迫出售、快速變現(xiàn)或者評(píng)估對(duì)象具有潛在被迫出售、快速變現(xiàn)等情況。

也就是說(shuō),評(píng)估價(jià)只低不高,但沒(méi)想到棗莊銀行股權(quán)拍賣結(jié)果如此慘淡,第一次起拍價(jià)相當(dāng)于評(píng)估價(jià)打了7折,第二次起拍價(jià)更是低于6折。

相比于每股凈資產(chǎn),棗莊銀行股權(quán)拍賣成交價(jià)折扣更低。年報(bào)顯示,棗莊銀行2021年末的總資產(chǎn)為340.13億元,總負(fù)債為291.08億元,凈資產(chǎn)為49.05億元,每股凈資產(chǎn)為1.32元。0.57元/股的成交價(jià),僅為每股凈資產(chǎn)的43%。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,在經(jīng)過(guò)第一次的流拍后,棗莊市財(cái)金控股集團(tuán)作為唯一的報(bào)名人參與了競(jìng)買,最終以底價(jià)拿下該部分股權(quán)。

官網(wǎng)信息顯示,棗莊財(cái)金控股集團(tuán)是經(jīng)棗莊市政府批準(zhǔn)設(shè)立的一家國(guó)有金融控股集團(tuán),由棗莊市財(cái)政局于2016年11月出資組建(國(guó)有獨(dú)資),注冊(cè)資本20億元,已形成股權(quán)投資基金、融資擔(dān)保、應(yīng)急轉(zhuǎn)貸、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、不良資產(chǎn)處置等業(yè)務(wù)板塊,正積極開拓產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)板塊。

銀行估值

不能看單一成交價(jià)

“買銀行股是買未來(lái)前景,跟凈資產(chǎn)價(jià)值關(guān)系不大。”董彥嶺分析說(shuō),在經(jīng)濟(jì)下行壓力下,部分區(qū)域性小銀行面臨的環(huán)境越來(lái)越嚴(yán)峻,競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,看不清出路在哪里,所以出現(xiàn)了股權(quán)不值錢、無(wú)人問(wèn)津的情況。

在經(jīng)過(guò)前幾年的入股銀行熱潮之后,經(jīng)濟(jì)壓力增大、銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙y行股估值偏低等因素,都影響了投資者買入銀行股權(quán)的熱情,尤其是競(jìng)爭(zhēng)壓力更大的區(qū)域性中小銀行。

而從棗莊銀行自身來(lái)看,其近幾年發(fā)展也面臨頗大的壓力。

2021年年報(bào)顯示,棗莊銀行2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66366.59萬(wàn)元,2021年為61397.8萬(wàn)元,也就是說(shuō),2021年?duì)I業(yè)收入同比下滑了7.48%。在年報(bào)中,棗莊銀行并未公布凈利潤(rùn)數(shù)據(jù),僅披露2021年撥備前利潤(rùn)為20525.08萬(wàn)元,該項(xiàng)指標(biāo)相比于2021年的35610.06萬(wàn)元,下滑了42.36%。

關(guān)于未公布凈利潤(rùn)指標(biāo)的問(wèn)題,經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者致電棗莊銀行,該行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,“這是與監(jiān)管部門充分溝通,也是公司董事會(huì)出于一定考量后披露的內(nèi)容。”

不過(guò),從棗莊銀行披露的其他指標(biāo),也可以得知其凈利下滑的狀況。據(jù)年報(bào)披露,棗莊銀行2021年的每股收益為0.01元,2020年每股收益為0.02元；而按照棗莊銀行37.26億元的總股本推算,就可以大體測(cè)算出棗莊銀行2021年的凈利潤(rùn)情況。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示,山東能源集團(tuán)旗下棗莊礦業(yè)集團(tuán)目前持有棗莊銀行20.49億股,持股比例55.00%,為第一大股東；棗莊市財(cái)政局持有4.71億股,以12.64%的持股比例位列第二大股東,山東滕建投資集團(tuán)持股比例為9.90%。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,棗莊礦業(yè)集團(tuán)是2018年入股棗莊銀行的,按當(dāng)年山東能源集團(tuán)與棗莊市政府簽署的合作協(xié)議,雙方將斥資30余億元依法依規(guī)按程序?qū)椙f銀行進(jìn)行增資擴(kuò)股。

如果以此次司法拍賣的價(jià)格來(lái)看,棗莊礦業(yè)集團(tuán)的入股從賬面上似乎虧了,但銀行估值從來(lái)就不能看單一成交價(jià)。比如2021年11月棗莊力源電力工程集團(tuán)有限公司在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓棗莊銀行243.41萬(wàn)股股權(quán)時(shí),掛牌底價(jià)就為331.55萬(wàn)元,相當(dāng)于1.36元/股,還高于每股凈資產(chǎn)價(jià)格。

按彼時(shí)的掛牌價(jià),棗莊銀行整體估值達(dá)到了50多億元,若是按此次司法拍賣價(jià),棗莊銀行估值又僅有21億元。棗莊銀行到底該如何估值,可能不同的人會(huì)給出不同的答案。

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