原標(biāo)題：天銘科技北交所過(guò)會(huì)，募投項(xiàng)目存疑，與這一青島“大客戶(hù)”有關(guān)聯(lián)

來(lái)源：大眾報(bào)業(yè)·風(fēng)口財(cái)經(jīng)

風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 許耀文

7月6日，北交所官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，杭州天銘科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天銘科技”）公開(kāi)發(fā)行及在北交所上市的申請(qǐng)獲北交所上市委員會(huì)審議通過(guò)。公開(kāi)資料顯示，天銘科技此次公開(kāi)發(fā)行并上市，保薦機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券。

天銘科技位于浙江省杭州市，成立于2000年，深耕汽車(chē)改裝件行業(yè)多年，主要從事絞盤(pán)、電動(dòng)踏板等汽車(chē)越野改裝件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于山地越野車(chē)、皮卡、軍車(chē)、SUV 等車(chē)型，應(yīng)用領(lǐng)域從汽車(chē)后裝市場(chǎng)不斷延伸至汽車(chē) 前裝市場(chǎng)。

2016年，天銘科技在新三板掛牌，2022年1月5日，公司被認(rèn)定為浙江省“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)。今年3月31日，天銘科技在北交所公開(kāi)發(fā)行并上市的申請(qǐng)獲受理；7月6日，僅用時(shí)98天的時(shí)間，天銘科技順利獲得北交所上市委通過(guò)。

同花順iFinD與公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近四年來(lái)公司的營(yíng)業(yè)收入與盈利普遍呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。尤其在2019年，公司歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)1731.90%。2021年，天銘科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.90億元，同比增長(zhǎng)11.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3594.30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.28%。

近三年來(lái)，天銘科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為9.33%、6.00%與5.94%；剔除股份支付、委外研發(fā)費(fèi)的影響后，研發(fā)費(fèi)用率分別為6.23%、4.65%和 5.05%。雖然近年來(lái)公司的研發(fā)費(fèi)用率呈下降態(tài)勢(shì)，但仍高于行業(yè)內(nèi)4.61%、4.33%、4.60%的平均值。

天銘科技研發(fā)費(fèi)用率與可比公司比較情況

2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3647.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)684.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.62%。與去年一季度相同，今年一季度公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~依然為負(fù)，但同比增長(zhǎng)71.83%，為-361.08萬(wàn)元。

天銘科技的審議意見(jiàn)顯示，北交所上市委特別要求天銘科技詳細(xì)補(bǔ)充說(shuō)明的問(wèn)題主要集中在控股權(quán)歷史沿革及變更的合理性、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性等方面。

關(guān)于天銘科技的募投項(xiàng)目，招股書(shū)信息顯示，天銘科技在這一方面存在風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)信息顯示，在不考慮超額配售選擇權(quán)的情況下，公司擬公開(kāi)發(fā)行股票不低于 1000萬(wàn)股，共募資約1.90億元，用于高端越野改裝部件生產(chǎn)項(xiàng)目與研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)。

根據(jù)申報(bào)文件，發(fā)行人募投項(xiàng)目產(chǎn)品擴(kuò)容明顯，但發(fā)行人電動(dòng)踏板報(bào)告期產(chǎn)能利用率低于 30%，車(chē)載空壓機(jī)報(bào)告期系外購(gòu)（OEM），尚未開(kāi)始生產(chǎn)。

雖然公司對(duì)本次募投項(xiàng)目進(jìn)行了審慎的可行性論證和充分的市場(chǎng)調(diào)查，但若相關(guān)產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)不及預(yù)期，或是公司銷(xiāo)售市場(chǎng)開(kāi)拓不力，導(dǎo)致募集資金投資項(xiàng)目不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，公司將面臨折舊和攤銷(xiāo)增加導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，天銘科技募投項(xiàng)目所使用的土地尚未取得，正在履行招拍掛程序，尚需履行相關(guān)法定程序，或?qū)е虑笆鲰?xiàng)目面臨施工進(jìn)度延后，項(xiàng)目收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期。

對(duì)此，北交所上市委要求天銘科技結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展前景、實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)募投項(xiàng)目的合理性和產(chǎn)能消化的可行性，以及募投項(xiàng)目土地招拍掛的具體進(jìn)展情況進(jìn)行說(shuō)明；對(duì)募集資金規(guī)模與預(yù)計(jì)效益測(cè)算的匹配性、審慎性作進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)明。

除了在募投項(xiàng)目方面存在爭(zhēng)議之外，天銘科技或存在客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書(shū)顯示，近三年，天銘科技對(duì)前五大客戶(hù)的依賴(lài)度較高。公司前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入合計(jì)占同期銷(xiāo)售收入的比例分別為70.59%、77.75%和70.03%，其中對(duì)第一大客戶(hù)TAP 的銷(xiāo)售比例分別為38.13%、37.84%和26.18%，客戶(hù)集中度較高。

天銘科技表示，近年來(lái)公司不斷加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，與長(zhǎng)城汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)等全球知名汽車(chē)生產(chǎn)制造商逐步建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，對(duì)單一客戶(hù)的依賴(lài)逐漸降低。

對(duì)于客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，如果主要客戶(hù)或大客戶(hù)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化，導(dǎo)致對(duì)公司產(chǎn)品需求下降減少采購(gòu)訂單或指定其他供應(yīng)商，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績(jī)表現(xiàn)或?qū)⑹盏捷^大的不利影響。

值得注意的是，天銘科技與主要客戶(hù)之一存在關(guān)聯(lián)。

2020年與2021年，天銘科技的前五大客戶(hù)中出現(xiàn)了青島企業(yè)的身影——青島天銘。招股書(shū)信息顯示，青島天銘包括青島天銘國(guó)際貿(mào)易有限公司與青島天銘工貿(mào)有限公司，實(shí)際控制人張晉為天銘科技實(shí)際控制人張松的弟弟。

青島天銘作為天銘科技的客戶(hù)，2020年與2021年的銷(xiāo)售額分別為341.41萬(wàn)元、359.36萬(wàn)元，占當(dāng)期銷(xiāo)售額比例分別為2.00%與1.89%。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！）

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