原標題：不良資產市場現過熱跡象 二級市場預期收益率超15%

金融不良資產二級市場預期收益超15%

根據東方資產管理公司發布的《中國金融不良資產市場調查報告》，預期今年我國商業銀行處置不良資產的規模將小幅增加，不良資產二級市場的預期收益率超過15%，明顯高于其他資產類型而受到關注，不良資產二級市場的投資機會將小幅增加。

調查結果顯示，47.3%的受訪者認為2017年不良資產價格小幅上漲。與上一輪不良資產周期相比，本輪不良資產處置的定價更加市場化。中小型資產包最受歡迎，受訪者所在單位向市場推出不良資產包本金多數為10-50億元。而不良資產市場投資者由于受資金規模、處置經驗、處置能力等一系列因素的影響，傾向于與不良資產出售方合作進行處置。

與此同時，從不良資產平均回收率集中在20%-40%之間判斷，當前不良資產價格存在一定程度的高估從投資者預期收益率普遍超過10%-15%來看，不良資產市場整體出現過熱的跡象。

商業銀行處置不良資產愛“打包”

2017年，預計我國商業銀行預期不良貸款余額、不良貸款率仍有“雙升”壓力，未來3至5年，銀行業不良資產將緩慢上升，不良貸款見頂時間預計在2019年或以后。

商業銀行2017年將加大不良資產處置力度，最有可能以打包方式轉讓這些不良貸款以快速達到降低不良率的目標。

當前，信用風險仍是商業銀行的主要風險，商業銀行因化解過剩產能帶來的信貸風險集中于鋼鐵冶金行業；企業騙貸行為將成為不良貸款增加的主要原因，制造業將成為銀行不良貸款的主要來源，房地產開發貸款風險升高，東北地區會成為不良貸款暴露較為集中的地區。

商業銀行擬處置不良貸款以次級類為主，預期2017年不良資產處置價格、處置預期收益率將小幅上升。

不良資產市場競爭加劇

東方資產統計，2016年全國商業銀行推包債權本金金額約為3000多億，預期2017年金融機構推出不良資產規模與2016年基本持平。半數受訪者認為當地不良資產一級市場仍然處于賣方市場。

同時，由于不良資產供給方存在“惜售”心理；需求方參與者擴容，市場競爭程度提高。

而從需求方面看，我國形成了以四家資產管理公司為主、地方資產管理公司為輔，民營資產管理公司、投行、私募基金、產業基金等多方參與的格局。

四大資產管理公司仍居市場競爭主體地位，其市場策略中性，強調嚴控風險、適度擴張。2017年資產管理公司傾向于加快不良資產的處置速度，但傳統的不良資產處置方式令其效率普遍下降。

地方資產管理公司在資金規模、融資能力、處置經驗、風險控制等方面處于弱勢，但擁有區域優勢。四大資產管理公司與地方資產管理公司在不良資產市場既有競爭，也有合作。

而我國數量眾多的民營及外資不良資產經營機構主要充當資金提供者、收購合作方和處置服務商等角色，也是不良資產市場不可或缺的組成部分。

但同時，近年來，我國不良資產市場潛在空間很大，而實際市場交易并沒有想象的活躍。其主要原因，一是我國資產價格并非處于上升通道，資產價格下行壓力大、不確定性增大，不良資產交易風險增大，市場避險情緒趨濃；二是銀行近些年盈利壓力增大，不良資產規模增加，對不良資產回收率預期提高，自行清收的意愿更強；三是市場復雜性不確定性增大，不良資產買賣雙方價格分歧增大，達成合意價格的概率下降。

我國銀行業不良率仍處世界較低水平

防控金融風險是剛剛召開的第五次金融工作會議提出的三項任務之一， 我國金融不良資產市場現狀如何？報告顯示，業內預期2017年我國GDP增長速度為6.5%～6.8%之間，并呈“前高后低”態勢；固定資產投資將平穩增長，增幅在8.5%左右；企業債務風險是目前宏觀經濟的主要風險，但在可控范圍內。我國商業銀行不良資產余額持續上升，但不良率增速已出現企穩跡象。

目前，我國銀行業存量不良貸款規模依然較大，不良率處于世界較低水平。2017年第一季度，該指標低于世界平均水平2.16個百分點，僅高于北美地區0.71個百分點，我國金融風險處于可控范圍。

值得注意的是，調查顯示，市場化債轉股是商業銀行化解不良貸款壓力的一條路徑，但受股性不足、退出機制不健全、資金募集難、目標企業選擇難和持有期間管理難等因素制約，效果有限。

[責任編輯：楊凡、韓琳琳]

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