石油輸出國(guó)組織（OPEC）及俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國(guó)在去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議中約定，自2017年1月1日起將原油日產(chǎn)量減少120萬(wàn)桶。協(xié)議達(dá)成后，布倫特油價(jià)漲幅超過(guò)20%。國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，OPEC國(guó)家在今年第一個(gè)月較好地遵守了減產(chǎn)協(xié)議。不過(guò)，非OPEC產(chǎn)油國(guó)的履約程度則普遍較低。

減產(chǎn)協(xié)議簽署后，世界主要石油生產(chǎn)國(guó)被劃分為兩大陣營(yíng)——“承諾減產(chǎn)陣營(yíng)”和“非承諾減產(chǎn)陣營(yíng)”。前者包括OPEC成員國(guó)以及11個(gè)非OPEC成員國(guó)，后者包括加拿大、美國(guó)、巴西等國(guó)。

在“承諾減產(chǎn)陣營(yíng)”降低產(chǎn)量的同時(shí)，“非承諾減產(chǎn)陣營(yíng)”卻在努力增加產(chǎn)量。在過(guò)去幾周時(shí)間里，美國(guó)頁(yè)巖油鉆井?dāng)?shù)量已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。另外，特朗普總統(tǒng)上任后不久，就簽署行政命令重啟Keystone XL石油運(yùn)輸管道和Dakota Access石油運(yùn)輸管道建設(shè)項(xiàng)目，前者從加拿大阿爾伯塔省通向美國(guó)內(nèi)布拉斯加州，后者從美國(guó)北達(dá)科他州貝肯油田通往伊利諾伊州。這兩條管道建成之后，都將有助于北美原油生產(chǎn)能力的釋放。IEA預(yù)計(jì)，加拿大、美國(guó)和巴西3個(gè)國(guó)家2017年的石油產(chǎn)量將增加75萬(wàn)桶/天。

未來(lái)，“非承諾減產(chǎn)陣營(yíng)”的產(chǎn)量增加和“承諾減產(chǎn)陣營(yíng)”內(nèi)部履行協(xié)議的力度差別，都將挑戰(zhàn)減產(chǎn)協(xié)議的約束力和積極履約者的積極性。事實(shí)上，國(guó)際市場(chǎng)也對(duì)減產(chǎn)協(xié)議能否得到進(jìn)一步執(zhí)行持觀望態(tài)度。正因如此，今年年初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)在美元指數(shù)走弱的情況下仍基本平穩(wěn)，僅出現(xiàn)了小幅上升。

需求方面，根據(jù)IEA的預(yù)測(cè)，在正常天氣條件下，2017年全球石油需求增量將為140萬(wàn)桶/天。較上一份報(bào)告，這個(gè)數(shù)字調(diào)高了10萬(wàn)桶/天。這意味著，如果減產(chǎn)協(xié)議得到遵守，2017年的石油產(chǎn)量將小于需求，引發(fā)庫(kù)存出現(xiàn)60萬(wàn)桶/天的收縮。但是必須注意到，即便如此，庫(kù)存絕對(duì)水平仍然處于高位。截至2016年底，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）成員國(guó)的石油總庫(kù)存，比5年平均值高出2.86億桶。也就是說(shuō)，即便未來(lái)產(chǎn)量低于需求，全球庫(kù)存水平至少在2017年上半年仍將處于歷史高位。從最近情況來(lái)看，美國(guó)的原油庫(kù)存更是出現(xiàn)了超預(yù)期增加。

國(guó)際油價(jià)短期走勢(shì)將取決于減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力度、北美頁(yè)巖油的投產(chǎn)情況以及全球經(jīng)濟(jì)的景氣度。如果一月份的減產(chǎn)力度未來(lái)能夠繼續(xù)維持，油價(jià)很可能在短期內(nèi)繼續(xù)上行。但中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)不具有持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。除了高庫(kù)存之外，油價(jià)上行一方面會(huì)釋放更多頁(yè)巖油產(chǎn)能，另一方面，還會(huì)使得減產(chǎn)協(xié)議面臨更大挑戰(zhàn)。除非世界經(jīng)濟(jì)對(duì)石油的需求出人意料地?cái)U(kuò)張，上述市場(chǎng)力量會(huì)自發(fā)地引導(dǎo)石油價(jià)格在經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的上漲之后掉頭回歸。

[責(zé)任編輯：楊凡、蘇琛]

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