新華社上海６月１１日電 題：ＳＴ遭“棄購”的背后：制度變革改變Ａ股投資邏輯

新華社記者潘清

板塊資金持續(xù)凈流出，股價集體走低，多只個股躋身“一元股”陣列——曾經被不少股民視為“寵兒”的ＳＴ股們，如今風光不再。

ＳＴ股遭“棄購”的背后，從發(fā)行、重組到退市，一系列制度的變革和完善正在改變Ａ股的價值觀和投資邏輯。

ＳＴ家族４只股躋身“１元股”陣營

５月２４日，＊ＳＴ新股以“新都退”的身份進入退市整理期。截至６月９日，新都退收報２．５０元／股，短短１１個交易日狂瀉逾四分之三。

面對新都退“斷崖式”的日Ｋ線，上海股民朱林軍默默地拋掉了手中持有的一只ＳＴ股票，并將它從自選股列表中刪除。“以后大概不會再去關注這類個股，風險太大了。”朱林軍說。

在Ａ股市場，越來越多的股民和機構抱有和朱林軍一樣的心態(tài)。

根據東方財富網的數據，過去的５個月中，ＳＴ概念板塊僅有１６個交易日出現過主力資金凈流入，且僅有三個交易日凈流入過億元，凈流出超過２億元的交易日則達到２６個。

遭遇“棄購”ＳＴ股，不約而同地出現股價大幅下挫。來自機構的統(tǒng)計顯示，截至６月７日，兩市７３只ＳＴ股（含停牌）個股中，今年以來股價下跌的總數達到５８只，占比超過九成。其中，超六成ＳＴ個股跌逾兩成。

年內股價遭“腰斬”的ＳＴ公司中，＊ＳＴ昌魚和＊ＳＴ寶實分別以６５％和６１％的累計跌幅，分列跌幅榜冠、亞軍。

截至６月９日收盤，滬深兩市４只躋身“１元股”陣營的個股清一色為＊ＳＴ股，分別是＊ＳＴ海潤（１．４３元）、＊ＳＴ銳電（１．４７元）、＊ＳＴ重鋼（１．８４元）和＊ＳＴ新億（１．８７元）。

保殼重組也難成提振股價

對于連續(xù)虧損行近退市邊緣的ＳＴ公司而言，除了賣房賣資產之外，資產重組無疑是保住珍貴殼資源的慣常手法。而一旦重組成功股價勢必大幅走高，這也是多年來ＳＴ股“受寵”的主要原因。

剔除因其他因素被ＳＴ的個股，２０１６年６１家實施退市風險警示的上市公司中有４１家披露了重組計劃。

不過，如今ＳＴ股們重組之路好像并不那么順暢。有統(tǒng)計顯示，今年以來ＳＴ板塊中１５家公司披露了重大重組事項的最新進展，其中已完成的數量為零。滬深兩市宣告重組失敗的數十家公司中，也包括了＊ＳＴ金宇、＊ＳＴ萬里等徘徊在退市邊緣的“戴帽”公司。

ＳＴ股保殼之路遇阻，與去年９月出臺的《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂版密切相關。

北京品今資產管理有限公司首席顧問仇彥英認為，這份文件對重組上市認定標準進行了完善，同時采取取消重組上市配套融資、延長股東股份鎖定期等措施。從目前來看，新規(guī)在治理重組亂象，遏制對殼資源的投機炒作方面取得了顯著效果。

即使是對保殼成功的ＳＴ公司，市場的熱情也遠沒有往年那么高漲。

因控制權之爭停牌一年多之后，＊ＳＴ新梅成功“摘星”并于６月６日復牌。在期間上證綜指累計反彈逾６％的背景下，ＳＴ新梅復牌首日不但沒能迎來預期中的補漲，反而經歷了從盤中大漲２７．７７％到尾盤跌０．２６％的“過山車”行情。次日，ＳＴ新梅無量跌停，８日小幅反彈后９日再度跌停。

ＳＴ新梅復牌后的慘淡表現，緣于其自曝“無房地產儲備、無房地產開發(fā)投資”，以及未來向“輕資產、重服務”模式轉型。

機制完善改變Ａ股投資邏輯

事實上，重大資產重組趨嚴并不是ＳＴ股“遭棄”的唯一原因。

從去年下半年以來，新股發(fā)行明顯提速。截至目前，年內共有２０７家公司獲得ＩＰＯ“準生證”，合計募集資金超千億元。

新股供應的大量增加給Ａ股市場帶來一系列變化——一方面，新股上市后連續(xù)封板交易日數由２月的１３個逐級下滑至５月的８個，最近兩周１８９％的平均開板漲幅也與２０１６年的４３０％相去甚遠。

另一方面，不少原本計劃借殼上市的企業(yè)開始轉戰(zhàn)ＩＰＯ，其中包括多家完成私有化后擬在Ａ股上市的中概股。

另一個重要因素來自于退市。有統(tǒng)計顯示，滬深兩市目前有近４０只＊ＳＴ公司一季度繼續(xù)虧損，處于退市風險“高危區(qū)”。奄奄一息的新都退無疑給這一群體提供了一個悲觀的示范。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，以目前的監(jiān)管環(huán)境與引導理念來看，ＳＴ股想要“翻身”比以前困難許多。而隨著退市制度的進一步完善，其原有的借殼生態(tài)鏈將難以持續(xù)。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也表示，為了讓更多以ＳＴ公司為代表的“垃圾股”順利退市，需要開ＩＰＯ大門，堵“借殼”“買殼”的后門。

值得注意的是，ＳＴ股集體下挫的同時，今年以來大批資金向績優(yōu)藍籌股集結，中小盤股群體也出現了“真成長”和“偽成長”走勢顯著分化的態(tài)勢。這意味著，從發(fā)行、重組到退市，一系列制度的變革和完善正引領Ａ股實現價值觀和投資邏輯的深刻轉變。

[責任編輯：楊凡、蘇琛]

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