原標(biāo)題：卓爾系頻頻舉牌華中數(shù)控或成校企改革風(fēng)向標(biāo)，高校系3000億市值A(chǔ)股公司面臨重構(gòu)

7月12日晚間，卓爾系掌門人閻志及一致行動人回復(fù)深交所問詢函，劍指華中科技大學(xué)旗下上市公司華中數(shù)控控制權(quán)，并表示其及一致行動人卓爾智能持續(xù)增持華中數(shù)控股份核心原因是積極參與新一輪國資國企改革，同時，其有意取得華中數(shù)控控制權(quán)。

2018年5月11日《高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革的指導(dǎo)意見》通過以來，從國內(nèi)最大規(guī)模校企——清華控股旗下多家上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓開始，全國范圍內(nèi)的高校企業(yè)體制改革已經(jīng)拉開序幕，近期則大有加速之勢。A股市場上29家高校企業(yè)總市值達(dá)3288.23億元，或受此影響。

卓爾系四個月內(nèi)舉牌四次

7月11日晚間，華中數(shù)控公告，截至當(dāng)日收盤，閻志及其控制的卓爾智能有限公司合計已持有公司20%股份，超過華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的19.06%，成為公司第一大股東。

經(jīng)過中證君梳理，從4月3日第一次披露舉牌公告以來，閻志和卓爾智能的增持步伐從未停止，四個月舉牌四次，以每個月增持5%左右的數(shù)量，最終以20%的持股比例拿下了華中數(shù)控第一大股東之位，并且每次在增持公告中閻志及卓爾智能都表明：無減持計劃，不排除根據(jù)市場的情況擇機(jī)增持。

在拿下第一大股東之位后，閻志還在卓爾控股的官方微信發(fā)文，認(rèn)為“華中數(shù)控在中國數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)潛力和市場前景將是不可限量”，同時也對華中數(shù)控的發(fā)端地華中科技大學(xué)非常尊敬，未來卓爾將在資金、技術(shù)研發(fā)、市場營銷等方面不遺余力支持華中數(shù)控，繼續(xù)全力支持建設(shè)好中國乃至世界一流的國家數(shù)控系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心。

面對深交所下發(fā)的問詢函，閻志也毫不避諱，直言其有意取得華中數(shù)控控制權(quán)，并表示將積極與上市公司控股股東及實際控制人友好協(xié)商上市公司實際控制權(quán)的問題。同時，他表示，數(shù)度增持的原因就在于積極參與新一輪國資國企改革。

而在卓爾系此次增持華中數(shù)控的過程中，華中數(shù)控原大股東華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)沒有作出任何反應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士分析，這與目前正在推進(jìn)的高校企業(yè)體制改革有關(guān)。華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在對深交所的回復(fù)函中也證實了這一點。

華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)表示，目前集團(tuán)正在推動高校所屬企業(yè)體制改革相關(guān)工作，目前暫未確定華中數(shù)控的具體改革方案。在后續(xù)改革的實施過程中，如果因改革需要對華中數(shù)控股票進(jìn)行減持，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及時履行信息披露義務(wù)。

高校系企業(yè)改革呈加速之勢

其實，武漢市針對此次高校所屬企業(yè)體制改革，早已定下了2020年完成的小目標(biāo)。

根據(jù)《長江日報》報道，自2018年至今，多場武漢高校校辦產(chǎn)業(yè)協(xié)會年會或理事會上，校企改革成為焦點議題。高校孵化出來的上市公司，即將與創(chuàng)辦高校剝離，將企業(yè)交給社會，讓高校回歸教育。武漢部屬高校今年5月31日之前完成校企摸底報告，6月31日之前報教育部和財政部審批，下半年拿出整改方案，最終于2020年完成體制改革，而省屬高校改革稍晚數(shù)月。

在高校企業(yè)改革背景下，7月12日晚，山大華特公告，收到公司第一大股東山東山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司通知，依據(jù)國家關(guān)于高校所屬企業(yè)體制改革政策要求，山東大學(xué)正在籌劃校屬企業(yè)體制改革事宜，該事項可能導(dǎo)致公司實際控制人發(fā)生變動。目前，山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有公司20.72%的股份，山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是山東大學(xué)下屬國有獨資企業(yè)，山東大學(xué)為公司實際控制人。

浙大網(wǎng)新7月10日晚公告，根據(jù)高校所屬企業(yè)管理體制改革的要求，公司的控股股東網(wǎng)新集團(tuán)的股東網(wǎng)新資本、乾鵬科技、圖靈計算機(jī)、融順投資日前共同簽署《關(guān)于解除〈股東共同聲明〉的確認(rèn)函》，浙江大學(xué)旗下的圓正集團(tuán)確認(rèn)與上述股東解除《股東共同聲明》，上述五方之間的一致行動關(guān)系相應(yīng)解除。由此，網(wǎng)新集團(tuán)的實際控制人由浙江大學(xué)變更為無實際控制人，因而浙大網(wǎng)新的實際控制人由浙江大學(xué)變更為無實際控制人。

而在更早之前，國內(nèi)最大規(guī)模校企清華控股旗下的紫光、啟迪、同方等已經(jīng)率先啟動股權(quán)劃轉(zhuǎn)調(diào)整。

6月20日，港股上市公司紫光控股公告，公司控股股東紫光科技與一位潛在買方就紫光科技可能出售由其持有的9.87億股公司股份訂立了一份不具約束力的條款書，而于公告日期，有關(guān)股份占公司整體已發(fā)行股本約67.82%(可能收購事項)。潛在買方由一組投資者擁有，紫光集團(tuán)為該潛在買方母公司的控股股東之一，該潛在買方為公司的關(guān)聯(lián)人士。

同時，上述公告也披露了紫光集團(tuán)與深投控股權(quán)交易的進(jìn)展，深投控就特定領(lǐng)域?qū)ψ瞎饧瘓F(tuán)的補(bǔ)充盡職調(diào)查仍在進(jìn)行中。2018年10 月 25 日，紫光股份、紫光國微等紫光系上市公司一起發(fā)布公告，清華控股與深圳國資委員全資子公司深投控及紫光集團(tuán)共同簽署了《合作框架協(xié)議》，擬向深投控轉(zhuǎn)讓紫光集團(tuán) 36%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，民營企業(yè)健坤集團(tuán)以其持49%股權(quán)將成為紫光集團(tuán)第一大股東，深圳國資36%位列第二，清華控股余15%股權(quán)退居第三。

4月3日晚，同方股份公告，公司控股股東清華控股與中核資本簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬向中核資本轉(zhuǎn)讓6.22億股公司股票，占公司總股本的21%，每股轉(zhuǎn)讓價約11.25元，總價款70億元。若轉(zhuǎn)讓完成，清華控股方面合計持有公司7.1%股份;中核資本持有公司21%股份，成為公司控股股東，公司實控人由教育部變更為國務(wù)院國資委。同方股份披露的詳權(quán)報告顯示，本次權(quán)益變動是按照黨中央和國務(wù)院要求，清華大學(xué)正在積極開展校屬企業(yè)改革工作，聚焦教學(xué)科研主業(yè)，提升高校治理水平，促進(jìn)集中精力辦學(xué)，實現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展。清華控股轉(zhuǎn)讓同方股份的控股權(quán)，有助于更好地支持清華大學(xué)的學(xué)科建設(shè)與人才培養(yǎng)。

3月21日，啟迪古漢、啟迪桑德分別發(fā)布公告，河北雄安新區(qū)管委會、中國雄安集團(tuán)有限公司、清華大學(xué)、清華控股及啟迪控股五方于3月20日簽署《合作框架協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，雄安集團(tuán)和/或雄安新區(qū)管委會控股的基金與清華控股將并列成為啟迪控股第一大股東。

高校企業(yè)改革向何處去

上世紀(jì)80年代中期到90年代中期，國內(nèi)興起一波高校興辦企業(yè)的潮流，原因主要有兩個方面，一是彌補(bǔ)教學(xué)經(jīng)費(fèi)不足，二是實施科技成果轉(zhuǎn)化，一些教育管理部門甚至將科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化列為大學(xué)辦學(xué)的重要評估指標(biāo)。

經(jīng)過三十余年的發(fā)展，高校校辦企業(yè)已經(jīng)成為了資本市場的重要組成部分，但高校國有資產(chǎn)管理體制中經(jīng)常可見多頭管理以及監(jiān)督力度缺失的問題。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)從業(yè)行為監(jiān)管不夠嚴(yán)格，存在無償占用資產(chǎn)、企業(yè)改制行為缺乏規(guī)范的問題。一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)沒有依法依規(guī)履行國有資產(chǎn)報批報備程序，薪酬待遇和兼職任職管理混亂。最終導(dǎo)致出現(xiàn)高校“管資不管人，管人不管事，管事沒有權(quán)”的局面。

早在2015年6月，針對教育部直屬高等學(xué)校所屬企業(yè)存在的管理問題，教育部便印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和加強(qiáng)直屬高等學(xué)校所屬企業(yè)國有資產(chǎn)管理的若干意見》，要求高校依法依規(guī)管理企業(yè)國有資產(chǎn)。

2018年5月11日，中央全面深化改革委員會第二次會議審議通過了《高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革的指導(dǎo)意見》，要求高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革，堅持國有資產(chǎn)管理體制改革方向，尊重教育規(guī)律和市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，對高校所屬企業(yè)進(jìn)行全面清理和規(guī)范，理清產(chǎn)權(quán)和責(zé)任關(guān)系，分類實施改革工作，促進(jìn)高校集中精力辦學(xué)、實現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展。

中國科技管理研究院邵魯寧在接受中證君采訪時表示，高校企業(yè)改革的核心是建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度，高校企業(yè)轉(zhuǎn)移給國有資產(chǎn)管理部門是未來相對明確的方向，“高校不應(yīng)該花過多精力去辦企業(yè)，現(xiàn)在很多高校企業(yè)主營業(yè)務(wù)跟高校開展教學(xué)科研關(guān)聯(lián)小，高校企業(yè)并不能有效支撐高校的發(fā)展，甚至產(chǎn)生出很多權(quán)力尋租、貪污腐敗等現(xiàn)象。高校應(yīng)該集中精力做好教學(xué)科研，企業(yè)應(yīng)該由社會相關(guān)專業(yè)人士去經(jīng)營管理。”

此外，邵魯寧表示，站在企業(yè)發(fā)展角度，現(xiàn)在很多高校企業(yè)發(fā)展都并不具有核心競爭力，或者競爭力并不依托于企業(yè)自身，而是依托于高校背后的政府關(guān)系等資源，便容易產(chǎn)生習(xí)慣性尋租。

數(shù)據(jù)來源：wind

中證君(ID：xhszzb)梳理了目前上市公司中的高校企業(yè)，其中“清華系”企業(yè)數(shù)目前最多，共8家，總市值達(dá)1558.46億元，截至2019年第一季度的凈資產(chǎn)達(dá)891.87億元。其次是“北大系”4家，“華科系”3家。29家高校企業(yè)總市值達(dá)3288.23億元，截至2019年第一季度的凈資產(chǎn)總額為1702.22億元，高校企業(yè)已經(jīng)成為資本市場里的“大塊頭”。

部分高校企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)欠佳?

中證君梳理了一下高校企業(yè)近年來的業(yè)績表現(xiàn)情況，有不少公司依托高校資源，取得了亮眼的業(yè)績。以“清華系”的紫光股份為例，其2017年及2018年營業(yè)總收入分別高達(dá)390.71億元、483.06億元;歸屬于母公司的凈利潤分別為15.75億元及17.04億元。

但也有部分高校近年來業(yè)績表現(xiàn)一直欠佳。

同為“清華系”的同方股份2016年-2018年連續(xù)三年的扣非歸母凈利潤為負(fù)值，分別為-1.35億元、-0.34億元及-42.12億元。對于2018年的巨虧，同方股份的解釋是：新產(chǎn)品投放效果不理想使得公司對子公司在期末計提了大額商譽(yù)和無形資產(chǎn)減值;公司投資的股票價格的波動，使得其公允價值發(fā)生了大幅下跌，并使得公司期末計提了大額長期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)減值;以及公司部分老舊業(yè)務(wù)的存貨出現(xiàn)了減值跡象，并使得公司期末計提了大額的存貨減值。

但2019年同方股份的業(yè)績并沒好轉(zhuǎn)，其2019年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入34.11億元，同比下降24.28%;扣非后的歸母凈利潤為-3.19億元。

除了“清華系”的同方股份，“北大系”的方正科技(維權(quán))、上海交通大學(xué)旗下的昂立教育、天津工業(yè)大學(xué)旗下的津膜科技的業(yè)績也并不理想。

方正科技主要從事PCB的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等，其2017年至2019年第一季度的營業(yè)收入分別為50.99億元、57.01億元及8.91億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-8.22億元、0.55億元及-1.57億元。

昂立教育主要以以教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)為核心，并輔以現(xiàn)代制造業(yè)、服務(wù)業(yè)。其2018年及2019年第一季度的營業(yè)收入分別為20.95億元、5.44億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-2.67億元及0.28億元。

津膜科技主要從事超、微濾膜及膜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其2017年至2019年第一季度的營業(yè)收入分別為6.33億元、6.68億元、0.94億元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-0.67億元、0.12億元及-0.22億元。

東北證券研究總監(jiān)付立春接受中證君采訪時表示，高校企業(yè)的產(chǎn)權(quán)清晰度和資源利用效率一般比純民營企業(yè)低，主要有兩個方面導(dǎo)致高校企業(yè)業(yè)績不佳：

第一，高校企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)存在多元化，有的甚至有沖突或者模糊的情況，盈利性并不是企業(yè)的唯一追求。在多重經(jīng)營目標(biāo)的驅(qū)使下，會使得高校企業(yè)管理方向不明確，資源的整合運(yùn)用及資產(chǎn)的回報率會打折扣。

第二，許多高校企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人隊伍并沒有真正建立起來，高校企業(yè)存在高校教師任職的情況，但高校教師對企業(yè)的經(jīng)營管理的經(jīng)驗和能力方面并不是最優(yōu)的，導(dǎo)致高校企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)沒有達(dá)到最優(yōu)程度。

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[責(zé)任編輯：楊凡、韓薇]

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