新華社華盛頓２月１４日電 題：警惕美國風險之三：危機傷口為何遲遲難愈合？

新華社記者 江宇娟

十年前次貸危機爆發(fā)，進而演化成為嚴重的全球經(jīng)濟危機。至今，世界經(jīng)濟仍沒有完全走出危機陰影，主要發(fā)達國家經(jīng)濟增長遠未恢復到危機前水平，新興市場國家的潛在風險也在增加。

國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）、世界銀行等國際金融機構(gòu)近幾年來一直在調(diào)低全球經(jīng)濟增速，并指出金融危機帶來的“后遺癥”——高負債、低投資、金融行業(yè)脆弱性，一直沒有得到徹底解決，拖累了全球經(jīng)濟復蘇。

危機爆發(fā)后，發(fā)達國家為阻止經(jīng)濟加速下滑，加大了財政救助規(guī)模，導致公共債務快速攀升。同時受超寬松貨幣政策影響，主要新興經(jīng)濟體債務也明顯上升。ＩＭＦ數(shù)據(jù)顯示，從２００７年到２００９年，全球債務占ＧＤＰ比重從約２００％上升至２２０％。到２０１５年底，這一比例更是高達創(chuàng)紀錄的２２５％，其中大約三分之二是私營部門債務。

ＩＭＦ表示，債務水平高企限制了投資和消費，不利于經(jīng)濟增長。私營部門債務水平高企則增加了出現(xiàn)金融危機的可能性。ＩＭＦ還指出，由于當前增長和通脹仍處于較低水平，發(fā)達經(jīng)濟體去杠桿進展緩慢，而去杠桿過程又可能拖累經(jīng)濟活動，這進一步加大了去杠桿的難度。

投資低迷是金融危機留下的另一個后遺癥。世行數(shù)據(jù)顯示，全球金融危機之后，發(fā)達經(jīng)濟體投資大幅下降，盡管２０１４年至２０１６年有所回升，但增速遠低于金融危機前。受全球貿(mào)易和跨境投資下降以及私營部門債務上升等因素影響，新興經(jīng)濟體投資增速從２０１０年開始也逐步放緩。

美國聯(lián)邦儲備委員會理事鮑威爾此前表示，金融危機的后遺癥已經(jīng)讓美國經(jīng)濟陷入潛在增速和實際增長雙降的局面。他說，金融危機以后的復蘇充滿不確定性，需求低迷且企業(yè)和就業(yè)市場活力下降，這些因素導致近年來美國生產(chǎn)率增速放緩，并有可能影響美國經(jīng)濟增速。

金融危機后，各國意識到監(jiān)管者對金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)監(jiān)管不力是造成金融危機的重要原因。因此，美國出臺了大蕭條以來最嚴厲的金融監(jiān)管改革法案，即《多德－弗蘭克法案》，其他國家也加強了金融監(jiān)管力度。

ＩＭＦ去年１０月的《全球金融穩(wěn)定報告》指出，隨著全球大宗商品價格回升，短期內(nèi)全球金融穩(wěn)定風險有所下降。但由于全球經(jīng)濟長期處于低增長、低通脹、低利率環(huán)境，全球金融穩(wěn)定面臨的中期風險正在上升。

報告指出，低利率環(huán)境使得銀行、保險公司等金融機構(gòu)的盈利和償付能力受到威脅，發(fā)達經(jīng)濟體仍需要應對銀行系統(tǒng)不良貸款高企等金融危機遺留問題，同時許多新興經(jīng)濟體企業(yè)杠桿率大幅增加，金融脆弱性加劇。

ＩＭＦ還指出，金融危機之后，全球金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，保險公司、養(yǎng)老金和資產(chǎn)管理公司等非銀行金融機構(gòu)在金融系統(tǒng)中的重要性穩(wěn)步上升，為金融穩(wěn)定和監(jiān)管帶來新的挑戰(zhàn)。

麻省理工學院教授、ＩＭＦ前首席經(jīng)濟學家西蒙·約翰遜說，美國金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性問題導致了２００８年全球金融危機，但目前這一系統(tǒng)仍過度依賴短期融資。

他說，美國應該進一步推進并加強《多德－弗蘭克法案》的金融監(jiān)管改革。削弱甚至取消這一法案將增加美國財政風險，加大美聯(lián)儲再次采取非常規(guī)貨幣政策的可能性。

全球經(jīng)濟如何解決金融危機的后遺癥，ＩＭＦ給出的藥方是經(jīng)濟增長，建議各國通過有針對性的財政政策和結(jié)構(gòu)性改革來提振經(jīng)濟增長，同時加強宏觀審慎以夯實全球金融體系基礎。

[責任編輯：楊凡、蘇琛]

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