《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 賈國強｜北京報道

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2018年第39期）

今年年中以來，影視行業(yè)存在的一些亂象成為大眾關(guān)注焦點，不少影視股也因此走上風(fēng)口浪尖，開啟了跌跌不休模式。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者對13家影視股（注：申銀萬國劃分標(biāo)準(zhǔn)，主營業(yè)務(wù)為影視制作）2018年半年報梳理發(fā)現(xiàn)，這13家公司總營收119.99億元，同比增長16.2%；凈利潤之和為34.23億元，同比增長50.99%；凈利潤率為28.53%，同比提高近7個百分點。

盡管營收凈利雙增長，這并不能改變影視行業(yè)從業(yè)者兩極分化狀態(tài)一線明星們靠片酬或代言費動輒千萬元甚至上億元，而普通從業(yè)者薪酬并不算高。

光線傳媒：凈利潤占13家企業(yè)總額的61.55%

從營收上看，這13家公司的規(guī)模并不大，華策影視（300133.SZ）最高，為21.87億元；北京文化（000802.SZ）最低，僅3.04億元。前者是后者的7.19倍，行業(yè)差距并不算太大。

華策影視半年報顯示，營收同比增長24.89%，主要是本期銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。分產(chǎn)品看，全網(wǎng)劇銷售同比增長29.6%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)同比增長179.25%，廣告業(yè)務(wù)同比增長114.68%。不過，其電影業(yè)務(wù)不太理想，電影銷售同比下降16.39%。

從凈利潤方面來看，這13家公司集中度較高，差距較大，光線傳媒（300251.SZ）最高，為21.07億元，占13家凈利潤之和的61.55%；華誼兄弟（300027.SZ）、華策影視、橫店影視（603103.SZ）和慈文傳媒（002343.SZ）等4家凈利潤也超過1億元；其余8家凈利潤較少，華錄百納（300291.SZ）還虧損了2.68億元。

光線傳媒半年報顯示，其凈利潤同比增長426.05%，主因是3月份與林芝騰訊簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以33.17億元的對價將持有的新麗傳媒27.642%股份全部出售，并收到全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。這次交易使其獲得了很好的投資收益，也增加了公司現(xiàn)金流。具體到業(yè)務(wù)，光線傳媒電視劇（含網(wǎng)劇）營業(yè)同比增長477.32%，主要是《愛國者》《新笑傲江湖》等確認(rèn)收入。

華錄百納半年報顯示，其凈利潤同比減少513.51%。一是營收同比減少62.77%，綜藝欄目《小鎮(zhèn)故事》招商收入低于預(yù)期，導(dǎo)致當(dāng)期大幅經(jīng)營虧損，按照相關(guān)會計政策計提存貨跌價準(zhǔn)備；二是對客戶明星衣櫥項下對應(yīng)的3家公司全額計提壞賬準(zhǔn)備，影響當(dāng)期利潤總額3288.1萬元。

從凈利潤率來看，這13家公司整體為28.53%，其中光線傳媒為292.2%；華錄百納因為凈利潤虧損，凈利潤率呈現(xiàn)負(fù)數(shù)；文投控股（600715.SH）凈利潤率為0.75%，位居倒數(shù)第二位。

文投控股半年報顯示，凈利潤同比減少97.94%，一是報告期內(nèi)主控的電影項目及主要參投的電視項目均尚處于投拍或制作開發(fā)期，部分影視劇正處于暑期檔尚未下線，無法確認(rèn)收入；二是新建影城尚處于培育期，2017年下半年至今年上半年，公司共計新開業(yè)48家影城，接近公司總體影城數(shù)量的50%，使得前期營收低，而運營人工成本、租金等相對較大，以致短期內(nèi)未能實現(xiàn)盈利。

文化、體育和娛樂業(yè)總稅費負(fù)擔(dān)為8.57%，在17個行業(yè)中位列第12位

業(yè)內(nèi)人士分析，影視股整體凈利潤率較高的背后，或許與影視行業(yè)稅費負(fù)擔(dān)以及員工薪酬較低有關(guān)。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，這13家公司今年上半年應(yīng)繳稅費為11.74億元，同比增長89.05%，但其稅費負(fù)擔(dān)率（應(yīng)繳稅費/營收）僅為9.79%。

海通證券研究所研究報告顯示，2017年17個行業(yè)（證監(jiān)會口徑劃分）的稅費負(fù)擔(dān)中，有11個超過10%，文化、體育和娛樂業(yè)（含傳媒股）總稅費負(fù)擔(dān)為8.57%，位居第12位。

對于影視股整體稅費負(fù)擔(dān)率，京師事務(wù)所律師王輝接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時介紹說：“包含影視行業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)兼具文化屬性和經(jīng)濟(jì)屬性，我國已逐漸認(rèn)識到文化產(chǎn)業(yè)的重要地位，但基于尚處于起步階段的客觀現(xiàn)實，近年來政府出臺了一系列稅收優(yōu)惠政策，如《關(guān)于加快發(fā)展對外文化貿(mào)易的意見》《關(guān)于支持電影發(fā)展若干經(jīng)濟(jì)政策的通知》《電影產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》等予以扶持，使影視行業(yè)企業(yè)的整體性稅收標(biāo)準(zhǔn)低于其他行業(yè)。”

他還補充說，由于影視文化產(chǎn)業(yè)的高人力資本、少污染等特征，北京、上海、浙江橫店等很多地區(qū)近年來紛紛出臺包括稅收優(yōu)惠在內(nèi)的政策吸引該類企業(yè)入駐，從而使該行業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步降低。

具體到個股，橫店影視稅費負(fù)擔(dān)率最低，僅為1.93%。半年報顯示，橫店影視上半年應(yīng)繳稅費0.28億元，同比增長12%。橫店影視稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，轉(zhuǎn)讓版權(quán)取得的收入、電影發(fā)行企業(yè)取得的電影發(fā)行收入、電影放映企業(yè)在農(nóng)村的電影放映收入，暫時免征增值稅。此外，橫店影視還有部分子公司、分公司在企業(yè)所得稅方面享受西部大開發(fā)優(yōu)惠政策。

13家公司上半年人均薪酬近6萬元，普通員工與明星、企業(yè)高管差距不小

在員工薪酬總額方面，這13家公司“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”一項共12.86億元，最高者橫店影視2.3億元，最低者慈文傳媒為2147萬元。

在員工人數(shù)方面，這13家公司共有員工21477人，同比增長8.45%，最多的是橫店影視6846人，最少的是慈文傳媒216人。

在人均薪酬（注：關(guān)于上市公司員工薪酬計算方式不一，本文采用“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/職工人數(shù)”，供參考）方面，這13家公司上半年人均薪酬5.99萬元，最高者華策影視為18.28萬元，最低者金逸影視（002905.SZ）僅為2.63萬元，不同公司間差距較大。

記者查閱幾家上市公司半年報，并沒有對員工薪酬情況作出解釋。

相比員工薪酬，公司高管薪酬并不低。華誼兄弟2017年年報顯示，董事長王忠軍年薪115.42萬元，總經(jīng)理王忠磊215.52萬元，并且兩人還持有公司大量股份。

王輝律師分析說，影視行業(yè)員工薪酬是該行業(yè)勞資雙方博弈和選擇的結(jié)果。“由于自帶光環(huán)和粉絲，明星直接影響收視率和票房，但有影響力的明星數(shù)量偏少，導(dǎo)致了供需間矛盾，通過提高片酬等方式招攬明星自然成為制片方的必然選擇。影視公司高管需較高的管理才能，所以人力成本自然也較高。”

同時他認(rèn)為，如果這種待遇鴻溝是建立在破壞影視產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)上，則應(yīng)綜合利用市場、政府、法制等多方力量對此問題進(jìn)行規(guī)制，如堅決糾正高價邀請明星、競逐明星的不良現(xiàn)象，對通過哄抬價格破壞市場秩序方式購買影視節(jié)目行為進(jìn)行堅決打擊，也要豐富對偷逃稅行為的監(jiān)管形式，加大懲戒力度。

記者觀察

唐德影視股價3個月跌幅過半

范冰冰所持股票縮水超5000萬元

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 賈國強｜北京報道

此前，知名影星范冰冰卷入“陰陽合同”案。因范冰冰位列唐德影視（300426.SZ）前十大股東，這家公司也受到一定影響。

唐德影視6月1日的收盤價為16.45元/股，6月4日以跌停收盤，此后開啟一路陰跌模式，9月11日盤中價最低為7.77元/股。這意味著，短短3個月內(nèi)，該公司股價跌幅達(dá)52.77%。

唐德影視半年報顯示，范冰冰目前持有644.9605萬股，持股比例為1.61%，位列第九大股東。如果按照上述跌幅計算，范冰冰6月1日的持股市值為1.06億元，9月11日低點時的持股市值為0.5億元，縮水5600萬元。

范冰冰是唐德影視上市時的原始股東，其股份經(jīng)歷了3年的限售期，在今年2月17日獲得解禁。范冰冰于2011年4月22日唐德影視增加注冊資本時出資85.6萬元，如果不考慮通貨膨脹等因素影響，截至9月26日午間收盤，其持股市值為5817.54萬元，依舊獲利5731.94萬元。

值得注意的是，企查查顯示，2016年3月，唐德影視還與范冰冰共同發(fā)起成立了無錫唐德文化傳媒有限公司（下稱唐德文化），范冰冰任唐德文化董事長兼總經(jīng)理，唐德影視董事長吳宏亮任唐德文化董事，注冊資本3000萬元。2016年11月，唐德文化法定代表人由吳宏亮變更為范冰冰。

對此，唐德影視在半年報中解釋稱，公司建立了唐德特色的創(chuàng)意人才合作機制，具有良好的資源聚合能力，與知名演員范冰冰等演藝人才的長期合作過程中，逐步建立起了信任和默契，并引入該等演藝人員作為公司的直接或間接股東，使其與公司利益趨于一致，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重要資源在上市公司平臺上與公司業(yè)務(wù)進(jìn)行有效結(jié)合。

[責(zé)任編輯：楊凡、梁延菊]

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